英國央行：季度綁定

英國央行（BoE）將在8月7日將基準利率下調25個基點，但可能會出現再次分裂的貨幣政策委員會（MPC）。勞動力市場和價格的不同信號可能會使英國央行保持季度寬鬆的節奏。渣打銀行經濟學家克里斯托弗-格雷厄姆（Christopher Graham）報告稱，隨著通貨緊縮的恢復，預計在2024年第四季度，勞動力市場的放鬆將支持進一步降至2026年的3.00%。

放緩並持穩，直至3.00%

"我們預計英國央行（BoE）將在8月7日將利率下調25個基點至4.00%，這是其貨幣寬鬆周期的第五次降息。自貨幣政策委員會（MPC）在6月維持利率不變以來，數據一直喜憂參半。6月份的通脹意外上升（同比3.6%，而彭博社共識為3.4%）；與此同時，勞動力市場繼續顯示出放鬆的跡象，失業率上升，職位空缺減少，工資就業人數下降（儘管下降速度比之前預期的慢），工資增長放緩。考慮到4月和5月GDP收縮，零售銷售和工業生產均顯示出第二季度經濟活動乏力，我們認為有足夠的證據支持大多數MPC成員投票支持再降25個基點。"

"然而，分裂的MPC似乎是可能的。鑑於通脹的復甦和二次效應的風險，我們預計會有幾位MPC成員投票維持不變；與此同時，持續疲軟的勞動力市場數據增加了一到兩位成員投票支持降息50個基點的風險。分裂的MPC將支持我們對進一步寬鬆採取漸進方式的看法，季度降息的節奏（自寬鬆周期開始以來一直在進行）將繼續。"

"一旦通貨緊縮過程顯示出明顯的重啟跡象——預計在今年第四季度——我們認為勞動力市場的擔憂將支持2026年持續降息。因此，我們維持低於共識的觀點，認為基準利率將在2026年第三季度降至3.00%，比當前市場定價低約40個基點。貝利行長在本週的新聞發布會上不太可能承諾利率的具體路徑，理由是通脹和勞動力市場風險，以及需要密切關注即將發布的數據。我們不預計英國央行的經濟或通脹預測會有實質性變化。"

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