英国央行加入央行降息俱乐部

總結

在今天的貨幣政策聲明中，英國央行(BoE)首次將政策利率下調25個基點至5.00%，加入了越來越多的G10央行放鬆貨幣政策的行列。英國央行公告的指引也有些謹慎，目前可能反對每次會議都穩定降息。
央行最新的經濟預測強化了這一訊息，該預測預計2024年GDP成長將達到1.2%，並預計到今年年底，整體CPI通膨將反彈至2.7%。然而，根據市場暗示的利率，中期通膨預期將低於2%的通膨目標。
總的來說，我們認為今天的聲明與我們的觀點是一致的，即英國央行最初將採取謹慎的貨幣寬鬆政策。我們預計今年只會再降息一次，也就是11月宣布貨幣政策時降息25個基點。我們預計2025年的寬鬆速度會加快，並預計明年將累積降息125個基點，這將使政策利率在2025年底達到3.50%。

英國央行宣布降息，並提供謹慎指引

在今天的貨幣政策聲明中，英國央行(BoE)首次將政策利率下調25個基點至5.00%，加入了越來越多的G10央行放鬆貨幣政策的行列。可以肯定的是，這項決定是非常平衡的，政策制定者以5:4的投票結果支持降息。英國央行公告的指引也有些謹慎，目前可能反對每次會議都穩定降息。

可以肯定的是，英國央行對潛在通膨前景的評估有所軟化，這些言論大體上證明了降息決定的合理性。中央銀行說:

「預期整體通膨的下降，以及許多通膨預期指標的正常化，將繼續影響到薪酬和價格設定的減弱。」隨著國內生產總值(GDP)低於潛在水平，勞動力市場進一步寬鬆，經濟應該會出現一定程度的疲軟。由於貨幣政策的限制性立場，國內持續的通貨膨脹預計將在未來幾年內消退。 ”

同時，英國央行承認，第二輪效應帶來的通膨壓力在中期內可能更為持久。在權衡這些因素後，英國央行表示，現在「略微」降低政策限製程度是合適的。然而，央行重申，「貨幣政策將需要在足夠長的時間內繼續保持限制性，直到通膨在中期可持續地回歸2%目標的風險進一步消散。」最後，英國央行表示，將在「每次」會議上決定適當程度的貨幣政策限制。在會後的新聞發布會上，貝利州長強調了最後一點，他說:

「我不是在對未來的利率走勢發表任何看法——我是說，我們將像往常一樣，一次又一次地開會。」

在今天的聲明中，英國央行也發布了最新的經濟預測。這些預測是基於市場暗示的利率，預計政策利率將在2025年降至4.1%，三年後降至3.5%。預測預計經濟成長將比之前強勁，2024年GDP成長率將達到1.25%，而先前的預測為0.5%，而2025年和2026年的GDP成長預測分別維持在1%和1.25%不變。同時，預計到今年年底，整體CPI通膨率將反彈至2.7%，但根據市場假設，中期通膨率將低於2%的目標。兩年後的整體通膨率預計為1.7%，三年後為1.5%。

總的來說，我們認為今天的聲明與我們的觀點是一致的，即英國央行最初將採取謹慎的貨幣寬鬆政策。近期經濟成長強勁，近期通膨可能反彈，可能出現意外上行，以及英國央行謹慎的指引，都顯示將逐步降息。我們預計今年只會再降息一次，也就是11月宣布貨幣政策時降息25個基點。隨著明年通膨回落，考慮到中期通膨可能低於預期，我們確實預期2025年寬鬆步伐將加快。我們預計明年將累積降息125個基點，這將使政策利率在2025年底達到3.50%，此外，我們認為風險平衡傾向於2025年更快降息，而不是更慢地降息。

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