英國央行:寬鬆政策開始了,但沒有改變英鎊的遊戲規則--丹斯克銀行


  • 在今天的貨幣政策會議上,英央行決定將銀行利率下調25個基點至5.00%。
  • 投票結果出現分歧,此前降息被認為是一個非常平衡的決定,並提到通膨預期存在上行風險,這些都讓降息的決定略微帶有鷹派色彩。
  • 英國公債殖利率走低,歐元兌英鎊走高,但在記者會上,英鎊幾乎完全逆轉了這一走勢。

英格蘭銀行(BoE)在今天的會議上決定將銀行利率下調25個基點至5.00%。投票分歧非常激烈,5名成員投票支持減息,4名成員投票支持不變的決定。皮爾加入了由格林、哈斯克爾和曼恩組成的鷹派陣營,投票支持不變的決定,這是行長貝利加入貨幣政策委員會以來首次反對他。

在升息週期結束後的第一次降息中,英國央行指出,“現在適當地略微降低政策限制的程度”,但“貨幣政策將需要在足夠長的時間內繼續保持限制性,直到通膨在中期可持續地回歸2%目標的風險進一步消散」。委員會進一步暗示將採取謹慎態度,貝利對「過快或過多」降息持謹慎態度,對一些決定投票支持降息的成員來說,「這個決定是非常平衡的……而且前景仍存在一些上行風險。通膨的中心(模態)預測被下調,但在整個預測範圍內都存在上行風險。

考慮到這是一個非常平衡的決定,通膨預測的上行風險以及投票結果的分歧,我們認為這表明英國央行將在降息週期中採取更漸進的方式。我們預計下一次降息25個基點將在11月,年底銀行利率將降至4.75%。

利率。 20年期英國公債殖利率在聲明發布後走低,但整體而言,利率市場的反應較為溫和。雖然市場預計9月(7個基點)有可能降息,但它認為下一次降息更有可能在今年稍後(11月)。

外匯。 在宣布降息後,歐元兌英鎊走高,但鑑於投票結果分歧嚴重,以及對貨幣寬鬆政策的態度更為謹慎,歐元兌英鎊幾乎完全回撤了這一走勢。鑑於我們對歐洲央行的鷹派預測,我們認為歐元/英鎊的相對利率相當中立。我們預期歐元/英鎊將持續走低,原因是全球製造業週期持續(溫和)反彈、信貸息差收緊以及外匯波動率較低。關鍵風險在於英國央行的政策行動。

我們的看法。 我們預期英國央行將在今年11月的會議上再降息一次,風險傾向進一步降息。市場預計,今年剩餘時間內將降息40個基點,而下一次降息25個基點的預期將在11月前完全反映出來。

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