英国央行预测:鸽派持稳，欧元/英镑下行潜力有限--丹斯克银行

我們預期英國央行(BoE)將在8月1日將銀行利率維持在5.25%不變。我們強調，這是一個非常接近的結果，尤其是由於貨幣政策委員會在過去幾個月的溝通非常有限。
整體而言，我們預期英國央行將對其前瞻性指引做出鴿派調整，為市場即將開始的降息週期做好準備。
我們預計歐元兌英鎊將在聲明發布後下跌，但聲明和新聞發布會中的鴿派言論將限制下行潛力。

我們預期英國央行(BoE)將在8月1日將銀行利率維持在5.25%不變。市場普遍預期降息25個基點至5.00%，目前市場定價此次會議將降息12個基點。我們預期投票結果會非常接近，大多數人會投票支持不變的決定。新成員克萊爾•倫巴德利(Clare Lombardelli)(接替本•布羅德本特)加入委員會，參加了她的第一次會議，這進一步放大了她的險情。請注意，本次會議將包括最新預測和聲明發布後的新聞發布會。

整體而言，我們預期英國貨幣政策委員會(MPC)將在先前的指引基礎上再鴿派一些，讓市場為即將開始的降息週期做好準備。我們預計他們將保留前瞻指引方面的大部分措辭，並重申「即使銀行利率下調，貨幣政策也可能保持限制性，因為它是從一個已經具有限制性的水平開始的，而且對一些成員來說，「這次會議的政策決定是非常平衡的」。實質薪資復甦的支撐下，經濟季增0.7%(英國央行預測為0.4%)。逐步放鬆，但薪資成長仍然較高，這使得英國央行第二季度的預測有小幅上行風險，這是由最近全國最低生活工資(National Living wage)上漲支撐的。

鑑於英國大選，過去幾個月貨幣政策委員會的溝通非常有限。值得注意的是，皮爾發表了鷹派評論，指出“服務價格通膨和工資增長繼續表明，那些潛在的通膨動態存在令人不安的力量”，而且指標“暗示我對通膨持續性的評估存在一些上行風險」。在一個以分裂著稱的委員會中，自從皮爾在2021年加入貨幣政策委員會以來，貝利和皮爾在每次會議上都一致投票。

對英央行的看法。我們預計英國央行將在9月首次降息25個基點。隨後，我們預計在2024年和2025年之前進行季度減息。市場預計，今年剩餘時間將降息50個基點，而第一次降息25個基點的完全定價是在11月前。

外匯。在我們鴿派「不變」決定的基本設想情況下，我們預計歐元/英鎊將在宣布後下跌，但聲明和新聞發布會中的鴿派溝通將限制下行潛力。我們預計歐元/英鎊將繼續其近期的走低走勢，這主要是受全球製造業週期持續(溫和)反彈、信貸息差收緊和外匯波動率較低等指標的推動。關鍵風險在於英國央行的政策行動。

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