预期落空？- 德国商业银行

繼上週對美國勞動市場狀況的關注之後，本週通膨又成為焦點。昨天公佈的生產者物價指數（PPI）略低於分析師的預期，美元（USD）已經出現了一些疲軟。部分原因是，生產者物價指數的某些組成部分被直接納入了 PCE 平減指數的計算，而 PCE 平減指數是聯準會首選的通膨衡量標準。德國商業銀行（Commerzbank）外匯策略師沃克馬爾-鮑爾（Volkmar Baur）指出，但 PPI 低於預期可能也助長了人們對今天的消費者價格數據可能低於預期的希望。

風險更傾向於美元走強

"上個月，當這種情況發生時，引發了重大的市場波動。 7 月 10 日，也就是上一次公佈 CPI 的前一天，歐元兌美元的匯率為 1.08。與此同時，兩年期公債殖利率上漲了 40 多個基點，市場預期聯準會將在年底前兩次降息 25 個基點，而不是四次。 "

"風險可能更傾向於美元走強。聯準會不會因為通膨率加速朝 2% 邁進就考慮更快、更激進地降息。目前 3% 左右的通膨年率仍然過高，即使最近月率較低。但是，如果通膨率高於預期，與今天的希望相反，這將使 9 月降息 50 個基點的可能性變得相當小。 "

"我們的經濟學家最近重申，他們預計美國近期不會出現經濟衰退。在這種情況下，我認為聯準會在剩餘的三次聯準會會議中的一次會議上調整 50 個基點的可能性很小，而這正是市場目前的定價。而且，這種定價很可能不是漸進的，而是與某個數據點相關聯的。這可能不會在今天發生，但很可能會在未來幾週的某個時間點發生。

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