原油價格回落，因美伊協議將在數小時內達成

• WTI 在盤中一度飆升至 101 美元以上，隨後回落，跌破 100 美元關口，此前有報導稱美伊最終協議可能在數小時內宣布。
• 緩和交易重現。若達成協議重新開放霍爾木茲海峽，將解除支撐油價三個月的戰爭溢價。
• 鑑於多次截止日期已被推遲，保持懷疑態度是合理的，但市場傾向於鴿派，且動能已從超買回落。

原油週四大部分時間延續了整個春季的走勢，即在最新升級頭條消息推動下反彈，這次是伊朗將保留其濃縮鈾的聲明。隨後消息反轉。伊朗國家媒體援引阿拉伯衛星電視台報導，稱在巴基斯坦調解下，美伊最終協議草案已達成，可能在數小時內宣布。油價隨即回吐當日漲幅，從盤中高點 101 美元以上回落至撰稿時的 100 美元以下。這一單次反轉充分說明了市場的真實驅動力。買盤從未真正關乎原油桶數，而是關乎封閉的水道，而現在的消息指向該水道將重新開放。

推動反彈的溢價正是最易受衝擊的溢價

三個月來，原油的支撐底線是霍爾木茲海峽，這一全球近五分之一海運原油的瓶頸自二月底以來被封鎖。每次下跌都被買入，假設衝突將保持凍結狀態，海峽將繼續關閉。真正的協議打破了這一假設。週四的報導指向由巴基斯坦斡旋的全面框架，沙特公開推動恢復海峽至二月前的通航狀態。如果成真，供應擔憂將消散，WTI 價格達到三位數的主要理由也將消失。市場開始對此進行定價，這也是為何新的升級頭條無法維持高位的原因。

但交易台已經見過類似劇情

這裡有個關鍵問題，而且很大。這並非首次協議即將達成。三月和四月的多個截止日期已過，停火協議曾被宣布又被違反，即使現在，調解人向記者介紹的仍是談判議程，而非簽署的協議。德黑蘭和華盛頓在任何核凍結期限上仍存在較大分歧。據報導，巴基斯坦軍方參謀長正飛往德黑蘭，正是因為分歧尚需彌合。因此，油價下跌是市場對頭條消息的提前反應，而非已成定局。如果宣布再次推遲或內容縮水，戰爭溢價將迅速回歸，原油價格將重新試探高點。

如何交易可能存在也可能不存在的協議

從4小時圖看，WTI 五月份被限制在200週期指數移動平均線附近的 95 至 96 美元區域支撐和 104 至 105 美元波動高點阻力之間，四月底的峰值約 107 美元限制了區間。週四盤中突破 101 美元後回落，保持了該結構完整。當前關鍵水平是 100 美元。若在協議宣布確認下清晰跌破該位，將打開通往 95 至 96 美元支撐的通道，且海峽真正重新開放可能在接下來的交易日將原油拖至 90 美元區域甚至更低，一些預測者預計年底可見 80 美元。若未確認協議，104 至 105 美元區間將迅速重新發揮作用。動能已從超買回落，偏向看跌。懷疑者的策略很簡單：在協議敘事構建期間逢反彈賣出，但要設置止損，因為市場曾懲罰過所有過早宣布戰爭結束的交易者。

WTI 5分鐘圖