原油在被拒絕的伊朗計劃與制裁提議之間來回波動

• WTI 因特朗普拒絕伊朗提議而飆升至 95.00 美元附近，隨後回落至 91.50 美元附近。
• 沙特東西管道流量回升至接近每天 350 萬桶，約為其運力的一半。
• 截至 9 月 27 日當週，霍爾木茲海峽通行船隻達 132 艘，高於此前的 116 艘。

特朗普總統拒絕了伊朗關於霍爾木茲海峽為期七天的計劃，推動原油升至自週四以來的最高水平，而在沙特管道重啟以及美國提出放鬆制裁後，全部漲幅又被抹去。原油目前徘徊在 91.50 美元附近，回到週五收盤時的水平，這意味著截至目前，週末外交與管道重啟的淨影響為零。

雙方想要的是同一筆交易，只是順序相反

伊朗的計劃提出，如果華盛頓首先解除對伊朗港口的海上封鎖、取消對伊朗原油的制裁並解凍資產，那麼在七天結束時將重新開放海峽，隨後再進行核談判。特朗普總統週六稱這一提議不可接受，美國駐聯合國大使沃爾茲表示，德黑蘭是在要求一切都先到位。特朗普總統週日在接受採訪時表示，這些條件在大約一年前華盛頓或許會接受，當時沒有戰爭、沒有封鎖，也沒有需要重新開放的海峽。

週一，一名美國官員表示，特朗普總統準備放鬆制裁並釋放凍結資產，以換取實質性的核進展，雙方在時間安排以及誰先行動的問題上仍存在分歧。無論順序如何，最終都意味著伊朗原油重新進入市場，更多油輪通過霍爾木茲海峽，這對原油價格構成利空。這就是為什麼油價會隨著哪一方看起來更接近先行動而波動，而不是取決於是否存在協議。

自週五以來，伊朗的核提議已有三個版本

一位伊朗高級官員週五表示，即便華盛頓接受該計劃，也不會在核問題上作出靈活讓步。同一天，有消息人士稱，伊朗提出將其最濃縮的鈾運往第三國；而一家沙特廣播機構週一援引消息人士報道稱，伊朗已同意停止濃縮活動，以換取制裁緩解。停止濃縮是解鎖制裁緩解並讓伊朗出口重新發揮作用的關鍵一步，因此這才是對原油影響最大的版本，也是消息來源最薄弱的版本。伊朗外長阿拉格齊週日表示，該國已完全準備好戰爭重啟。

霍爾木茲海峽一週內的通行量相當於戰前一天的水平

沙特阿拉伯週一恢復了通過東西管道向紅海延布港的出口，此前該管道因本月早些時候遭無人機襲擊受損而停運 17 天。當前流量接近每天 350 萬桶，而運力約為 700 萬桶，這些原油無需經過霍爾木茲海峽，也無需等待華盛頓或德黑蘭任何一方的決定即可送達買家。全面恢復可能需要大約六週時間，這將落在中期選舉之後的一週。

沙特阿拉伯還增加了通過海峽本身的貨運量，使 9 月份總出口量升至戰時高點，超過每天 500 萬桶。船舶追蹤數據顯示，截至 9 月 27 日當週，霍爾木茲海峽通行次數為 132 次，高於前一週的 116 次，而戰前 2 月 28 日前後約為每天 130 次。每一批額外抵達煉廠的貨物都會降低下一批貨物的價值，而這會削弱原油因海峽仍大多關閉而保有的風險溢價。

戰爭結束與下一輪襲擊共享同一日期

特朗普總統早些時候在 9 月表示，衝突應在 11 月 3 日中期選舉後不久結束，且價格會在投票後立即下跌。美國一家報紙週五報道稱，他已告訴助手，他預計對伊朗的襲擊將在選舉後恢復，而沃爾茨大使稱這是一則匿名報道。報道稱，伊朗官員週一對中期選舉前達成協議持悲觀態度，而伊朗總統佩澤希齊揚週四表示，德黑蘭希望在投票前達成協議。

這給原油的風險溢價設定了一個到期日，卻沒有方向。11 月 3 日後簽署協議會將其剔除，而在同一時間表下恢復轟炸行動則會增加更多風險。在此之前，每一條頭條新聞都會重新定價一方與另一方的概率，而一個既上漲又回落並回到週五水平的交易時段，幾乎就是市場所能提供的對這些概率的準確解讀。

水平與偏向

阻力：原油週五從 93.50 美元上方不遠處拋售，並且再也沒有回到該水平。週一的飆升止步於 95.00 美元上方不遠處，低於週四接近 96.00 美元的高點，而自 9 月 15 日接近 102.00 美元的峰值以來，每一次反彈都止步於比前一次更低的位置。

支撐：首先是週一略高於 90.00 美元的低點。其下方，88.50 美元區域在 9 月 22 日和 9 月 23 日守住，而 50 日指數移動均線（EMA）已上升至同一位置，因此跌破該處將同時擊穿這兩者。

偏向：在 95.00 美元限制上行的情況下，傾向於做空，首個目標為 90.00 美元，第二個目標為 88.50 美元支撐位。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 37，並且仍在從 80 上方回落，因此在觸及其區間底部之前，動能仍有下行空間。日線收盤高於 96.00 美元將結束做空情景。

WTI 日線圖