原油正在計價霍爾木茲協議，而非和平協議

WTI 交易價格較低，跌幅超過 1.5%，徘徊在 82.00 美元關口上方，回吐了週三部分漲幅，但仍守住自 7 月初低點以來約 20%的漲幅。
對埃及達米埃塔港兩艘天然氣船隻的無人機襲擊開啟了地中海戰線，而沙特用來繞過霍爾木茲海峽的兩條路線如今都已處於戰爭之中。
馬斯喀特和德黑蘭的談判代表正在爭論誰控制霍爾木茲海峽以及誰收取通行費，而不是爭論如何結束戰爭，市場將這兩者視為同一件事。

週四，原油價格走低，儘管決定其價格的戰爭已經蔓延到一個此前五個月未受波及的國家。WTI 交易價格略高於 82.00 美元關口，跌幅超過 1.5%，布倫特原油則在 86.50 美元上方徘徊，跌幅幾乎相同，此前兩者都回吐了週三漲勢的一部分。市場根本沒有解讀這次升級，而是在解讀馬斯喀特的一場航運談判。

戰爭找到了第四條戰線

週三，一架無人機襲擊了埃及達米埃塔港的兩艘天然氣船，點燃了一座浮式儲存裝置，並將火勢蔓延至旁邊的一艘運輸船。開羅方面週四證實了襲擊原因，目前尚無任何一方宣稱對此負責。自 2 月底以來，埃及一直未受波及，這一點很重要，因為自霍爾木茲海峽失去作用以來，蘇伊士運河以及穿越埃及領土通往地中海的管道一直是沙特貨物向北運輸的安全路線。

南部繞行路線遭受攻擊的時間更長，幾天前也門胡塞武裝宣稱對東-西管道發動襲擊，該管道將沙特的原油運往紅海港口延布，此前他們還宣布對沙特阿拉伯實施海上封鎖。此後，利雅得已加入美國部隊，打擊伊朗相關民兵在伊拉克的據點。如今，為避開這一咽喉要道而建的每一條路線都成了目標。

同一天早晨，哈薩克斯坦也失去了自己的出口路線，原因與德黑蘭毫無關係。裏海管道聯盟（CPC）在俄羅斯黑海沿岸的終端暫停裝載，該管道日輸送量接近 150 萬桶，此前無人機襲擊了一艘正在泊位裝貨的油輪以及另一艘等待裝貨的油輪。

目前尚無任何一方宣稱對這些襲擊負責，這是自去年 11 月以來針對同一終端的一系列襲擊中的最新一次，屬於烏克蘭戰爭，而非伊朗戰爭。如今，四條出口路線正遭到兩場不同戰爭的攻擊，而原油當日下跌。

馬斯喀特究竟在談什麼

這輪反彈不斷因同一條頭條新聞而遭拋售，即伊朗與阿曼就霍爾木茲海峽問題的談判取得進展。但這些談判並不是為了結束戰爭。德黑蘭週二拒絕了馬斯喀特提出的對這條水道進行共同監督的方案，轉而提出一項讓伊朗獲得更多控制權的安排；與此同時，其副外長警告稱，如果阿曼拒絕，海峽將繼續關閉，免通行費的通行也不會恢復。

伊朗外交部表示，根本沒有與華盛頓談判的計劃，因此這裡最樂觀、且現實可行的結果，也只是這條水道在伊朗監督下重新開放，並附帶收費。這意味著每一桶海灣原油都將承擔永久性成本，而不是風險溢價的消失。油輪追蹤機構統計，週三共有 14 次通行，而戰爭爆發前每天約有 100 次通行，市場卻將其視為正常化。

原油並不認同

截至 7 月 24 日當週，商業原油庫存減少 720 萬桶，約為預期降幅的 6 倍，使庫存降至 4.045 億桶，較五年均值低約 7%。WTI 背後的交割中心庫欣庫存接近 1940 萬桶，已接近儲存幾乎失去作用的低位。戰略石油儲備（SPR）在連續第 18 週下降後降至約 3.077 億桶，創逾四十年來最低水平。

與此相對，中國買家手中庫存充足，並且仍未進入進口市場，這是盤面上唯一誠實的看空因素，但無法解釋週四的走勢。美元下跌近 1%，美國股指則大幅走高，這正是通常會支撐以美元計價大宗商品的背景。在這種組合下原油下跌，並不是需求信號，而是戰爭溢價正在從價格中消退。

週日會議和週五數據

七家生產商將於週日舉行線上會議，此前他們已同意將 8 月產量提高 188K 桶/日，這是連續第五個月增產；與一個僅以正常吞吐量一小部分運行的瓶頸相比，這幾乎只是個四捨五入誤差。石油輸出國組織及其夥伴（OPEC+）也面臨一個更為低調的期限，因為伊朗 2027 年的產量基準將以其 8 月、9 月和 10 月的產量為依據。德黑蘭未來數年的配額，正是在華盛頓封鎖其油輪的這幾個月裡被設定的。

週五將於 GMT12:30 公布就業成本指數（ECI），並於 GMT13:45 公布芝加哥採購經理人指數（PMI），這是在一份未達預期的增長數據和一份運行在 6.3% 而共識為 3.6% 的平減指數之後，對需求端的檢驗。下一份庫存報告將於 8 月 5 日公布，而按當前趨勢來看，它將顯示出市場持續下調定價的同樣收緊局面。

WTI 技術水平

阻力：週四高點低於 84.50 美元，限制了首次上行嘗試，若突破該位，86.00 美元區域以及上週接近 92.00 美元的飆升高點將重新進入視野。

支撐：接近 81.50 美元的 50 日指數移動平均線（EMA）守住了盤中低點，其下方是 80.00 美元關口，而接近 78.00 美元的 200 日 EMA 則是將徹底終結 7 月漲勢的水平。

偏向：只要 81.50 美元保持不失，偏向看漲。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 87，表明接下來幾個交易日屬於賣方，但市場對和平的定價更像是收費站而非停戰協議，因此回落至 50 日均線附近值得持有。若日線收盤跌破 81.50 美元，則該看漲觀點失效，並將打開 80.00 美元關口。

WTI 日線圖

WTI原油常見問題（FAQ）

什麽是WTI油?

WTI油是在國際市場上銷售的一種原油。WTI是布蘭特、迪拜原油等3大原油之一的西德克薩斯中質油(WTI)。WTI也被稱為「輕」和「甜」，因為其相對較低的重力和含硫量分別。它被認為是一種容易提煉的高品質油。它在美國采購，並通過庫欣中心分發，庫欣中心被認為是「世界管道的十字路口」。它是石油市場的基準，WTI價格經常被媒體引用。

是什麽因素推動了WTI原油的價格?

與所有資產一樣，供需關系是WTI原油價格的關鍵驅動因素。因此，全球增長可以成為需求增長的驅動力，反之亦然，導致全球增長疲軟。政治不穩定、戰爭和製裁可能會擾亂供應並影響價格。主要產油國組成的石油輸出國組織(OPEC)的決定是油價的另一個關鍵驅動因素。美元的價值影響WTI原油的價格，因為石油主要以美元交易，因此美元疲軟可以使石油更便宜，反之亦然。

庫存數據如何影響WTI原油價格

美國石油協會(API)和能源信息署(EIA)發布的每周石油庫存報告影響著WTI原油的價格。庫存的變化反映了供需的波動。如果數據顯示庫存下降，則可能表明需求增加，從而推高油價。庫存增加可以反映供應增加，從而壓低價格。空氣汙染指數的報告每周二發布，環境影響評估報告於周二發布。它們的結果通常是相似的，75%的情況下誤差在1%以內。環境影響評估的數據被認為更可靠，因為它是一個政府機構。

OPEC是如何影響WTI原油價格的?

歐佩克(石油輸出國組織)是由12個石油生產國組成的組織，每年舉行兩次會議，共同決定成員國的生產配額。他們的決定經常影響WTI原油價格。當歐佩克決定降低配額時，它可以收緊供應，推高油價。當歐佩克增加產量時，它會產生相反的效果。「OPEC+」指的是一個擴大後的組織，新增了10個非OPEC成員國，其中最引人註目的是俄羅斯。

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