越南：通脹和貿易趨勢影響越南盾

德國商業銀行（Commerzbank）對越南的最新更新顯示，通脹上升且貿易赤字收窄，強勁的製造業帶動進口以及具有韌性的出口支撐了這一局面。該行指出，較高的 CPI 和外部赤字限制了激進寬鬆的空間，但經濟活動依然強勁。美元/越南盾（USD/VND）一直在狹窄區間內保持穩定，而隨著富時羅素（FTSE）將越南上調至次級新興市場地位，投資組合資金流入可能提供支撐。

價格上漲和資金流入支撐越南盾

"8 月 CPI 通脹率升至 4.9% yoy（彭博一致預期：4.7%），高於 7 月的 4.5%，逆轉了前兩個月看到的放緩趨勢。今年以來通脹一直維持在較高水平，前八個月 CPI 平均同比上漲 4.5%，與當局全年 4.5%的通脹目標大體一致。通脹重新上升凸顯出政策制定者面臨的挑戰：他們既要支持強勁的經濟增長，又要遏制價格壓力。"

"展望未來，厄爾尼諾天氣狀況的加劇可能在未來幾個月進一步對食品價格構成上行壓力。剔除食品、能源和管制價格的核心 CPI 在 8 月大致穩定在 4.5%左右，表明基礎價格壓力目前尚未明顯擴散。"

"貿易方面，8 月貿易赤字收窄幅度超出預期，至 1 億美元（彭博一致預期：11 億美元），前值為 36 億美元。這主要是由於進口增長意外放緩，進口同比增長 37.9%（彭博一致預期：41.5%），低於 7 月的 41.4%。"

"總體而言，這些數據繼續表明，越南製造業的內在動能依然強勁，而非外部競爭力惡化。"

"外匯方面，美元/越南盾（USD/VND）上週五下跌 0.1%至 26,080，但全週基本持平。自 8 月下旬以來，該貨幣對一直在 26,070-26,100 的窄幅區間內交易，較 7 月下旬 26,340 的高點回落。未來幾個月，投資組合資金流入可能為越南盾提供進一步支撐。"

"富時羅素（FTSE）將於 9 月 21 日起把越南從前沿市場上調至次級新興市場，此舉可能吸引高達 50 億美元的股票資金流入。"

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