中東歐外匯市場：迄今能源衝擊影響有限

德國商業銀行（Commerzbank）的Tatha Ghose評估了近期能源價格飆升後波蘭、捷克共和國和匈牙利的最新通脹數據。他指出，儘管整體通脹如預期加速，但核心指標僅顯示輕微且統計上噪聲較大的上升。區域央行預計將在油價下降之前暫停進一步降息，目前次級通脹效應仍可忽略不計。

次級通脹效應仍然溫和

"能源價格衝擊在3月份尚未產生明顯的次級效應，這或許並不令人意外。畢竟，這是全球能源價格首次大幅上漲的月份，而且大多數國家可能會隨著遠期合約的到期，逐步承受更高的進口價格影響。儘管如此，鑑於我們正處於一個複雜的節點，跟蹤並評論最新數據仍然值得。"

"正如我們之前在美國所見，東歐地區3月份的整體通脹加速。這一現象因顯而易見的原因被廣泛預期，如果原油價格很快回落，這將不會成為問題。市場可能更擔心的是那些可能滲透到核心類別並持續更長時間的次級效應（從而成為國內政策問題）。"

"歐盟統計局（Eurostat）上週公布的HICP數據顯示，3月份核心HICP略有加速，但加速幅度仍在月度波動範圍內。"

"預計該地區央行在油價從當前水平大幅下降之前不會進一步降息。屆時，將清楚顯著的二次效應是否會影響通脹。目前，我們想指出最新數據中幾乎沒有次級效應的跡象。"

（本文借助人工智慧工具撰寫，並由編輯審核。）

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