中國：11月份PMI顯示進一步放緩

11月份的採購經理人指數（PMI）顯示增長動能進一步減弱。兩項製造業PMI均處於收縮區間，分歧縮小。服務業和綜合PMI也有所下降。ABN AMRO高級經濟學家阿爾延·范·迪克胡伊岑（Arjen van Dijkhuizen）報告稱，預計將採取更有針對性的支持措施以保障2026年的GDP增長。

兩項製造業PMI現已進入收縮區間

"中國11月份的PMI在過去幾天發布，確認了增長動能的進一步減弱。首先，從製造業方面來看，國家統計局（NBS）週日發布的官方指數小幅上升至49.2（10月份：49.0），但略低於預期（市場共識：49.4）。這已是該指數連續第八個月低於50的中性水平，表明經濟處於收縮狀態。"

"與此同時，官方非製造業PMI恢復下行趨勢，首次跌破中性水平（49.5），這是自2022年底中國混亂的清零政策退出以來的首次（10月份：50.1，市場共識：50.0）。這主要是受到服務業的推動，部分反映了10月份假期相關消費刺激的消退。"

"總體而言，11月份的PMI，加上最新的硬宏觀數據，描繪出中國經濟在年末進一步失去動力的圖景。儘管2025年約5%的GDP增長目標仍在可及範圍內，但我們認為政府將增加更多有針對性的刺激措施，並恢復零星的貨幣寬鬆，以保障明年的GDP增長。特別是在美中權力博弈持續的背景下，北京不太可能容忍2026年年度GDP增長的急劇放緩。"

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