中國：9月份通縮緩解，但價格壓力依然溫和

中國的消費者物價指數（CPI）通縮有所緩解，9月份同比為-0.3%，較8月份的-0.4%有所改善（彭博社預期：-0.2%）。這是連續第二個月出現負值。然而，核心CPI（不包括食品和能源）繼續上升，達到19個月來的最高點1.0%，較8月份的0.9%有所上升，大華銀行集團經濟學家何偉辰報告稱。

9月份CPI和PPI通縮有所緩解

"9月份CPI和PPI的通縮均有所緩解，但下行壓力預計將持續。美國的關稅政策和疲弱的國內家庭信心繼續對價格施加下行壓力。"

"截至9月份，年初至今，CPI和核心CPI的平均值分別為-0.1%和0.6%，而PPI的平均值為-2.8%。考慮到最新數據，我們將2025年CPI的預測調整為-0.1%（從-0.2%調整）和PPI為-2.6%（從-2.7%調整）。我們繼續預計2026年通縮壓力將有所緩解，CPI將恢復至約0.9%，而PPI通縮將收窄至-0.8%。"

"自2025年第三季度開始，中國經濟明顯放緩。我們預計2025年第三季度實際GDP增長將放緩至約4.7%（同比），環比季調為0.7%，低於2025年第二季度的5.2%（同比）和1.1%（環比季調）。在中美貿易戰帶來的新不確定性下，貨幣政策將保持寬鬆。我們重申對2025年第四季度降息10個基點的預測，預計7天逆回購、1年期LPR和5年期LPR年末將分別為1.30%、2.90%和3.40%。我們還看到進一步下調存款準備金率50個基點的前景。"

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