中國：刺激政策前置發力但非超大規模—

中國政策制定者近期宣布多項刺激計劃以提前發力穩增長。渣打銀行經濟學家廖潔倫與林偉傑指出，當前的貨幣與財政支持措施仍保持適度精準，並與長期政策目標保持一致。相關計劃顯示，在2026年，提振投資被視為與支持消費同等重要。

為2026年贏得先機

"政策制定者自2026年初起已宣布多項支持措施。這些刺激計劃均屬前置發力，財政資金也已預先撥付，此舉很可能旨在應對2025年底以來內需走弱的趨勢。而關鍵目標、預算細節及進一步政策可能需待三月全國人大會議方能明確。"

"刺激措施似乎強調優化，包括提高其有效性、預防誤用和支持與長期優先事項一致的領域。這與我們認為中國的刺激措施在今年可能不會擴大，因為該國正在退出‘關稅緊急模式’的觀點一致。相反，刺激措施可能繼續針對支持所需的長期經濟轉型。同時，人民銀行最近的再貸款利率下調，以及財政部的利息補貼計劃，應該有助於降低特定消費、小型企業、創新和脫碳領域以及設備升級的借款成本。中央銀行指出，‘仍然有降息和存款準備金率下調的空間’。我們認為近期普遍政策利率下調的可能性較低，但仍預計2026年將有10個基點的適度政策利率下調和更為謹慎的財政預算赤字目標。"

"儘管支持消費仍然是長期優先事項，但在2026年穩定投資同樣重要。最近的官方聲明指出，國內需求需要投資和消費的雙重支持，供需應相互促進。由於投資在2025年底急劇下降，我們預計財政資源今年將更多傾向於基礎設施和製造業資本支出。"

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