中國第二季GDP成長遠慢於市場預期

市場

美元正以隱密的速度失去利率支撐。自從可怕的6月ISM服務業指數公佈（7 月3 日）以來，美國 2 年期公債殖利率從4.75% 跌至目前的4.45%。美國 10 年期殖利率從 4.45% 跌至 4.2%，下行測試了下降通道的下邊界。強勁的美國非農就業數據未能挽回頹勢，而疲軟的 CPI 和 PPI 通膨（5 月/6 月連續出現）使市場更加相信聯準會調整政策利率指引的時機不對。在6月會議上，聯準會今年降息的中位數指標從 3 月的累積降息 75 個基點降至僅 25 個基點。 美國貨幣市場目前充分定價聯準會在9月和12月降息的可能性，甚至考慮在年底前加快降息步伐的可能性。 芝加哥聯邦儲備銀行主席l古爾斯比（Goolsbee）對近期"相當有利"的通膨數據表示歡迎，但仍希望看到更多類似的數據，以增強人們對通膨持續回歸2% 通膨目標的信心。 我們密切關注本週聯準會發言人的講話，首先是聯準會主席鮑威爾今晚在華盛頓特區經濟俱樂部（歐洲股市收盤後）接受採訪。任何軟性/鴿派訊號都可能擴大市場的部位調整，加劇美元疲軟。 歐元兌美元在同一時期（自 ISM服務業指數公佈以來）從 1.0750 反彈至1.0900。除了美元走軟之外，歐元還擺脫了法國政治風險溢價。該貨幣對在上週五測試了 1.06-1.09 橫盤區間的上軌，突破的可能性很高。 川普的槍擊案目前並沒有真正激發巨量資金流入美元（提高了他的投票勝算）。 歐元/美元 1.10（心理價位）及1.1139（2023 年12 月頂部）是下一個技術參考。 英鎊/美元已經突破了這項關卡。在上週突破1.2894的年度頂部後，英鎊兌美元在不到一年的時間內首次觸及 1.30。在英國月度數據更新之前，歐元/英鎊也在測試 2 年低點 0.84。美國方面的因素有助於日本的干預努力，使美元/日圓（目前為位於158）不再承壓。除鮑威爾講話外，今天的議程還包括美國紐約州製造業調查和部分第二季財報。 本週的其他重要事件包括：美國零售銷售和歐洲央行銀行貸款調查（明天）、英國通膨和聯準會高層沃勒演講（週三）、英國勞動力市場數據和歐洲央行會議（週四）以及英國零售銷售（週五）。

新聞與觀點

中國經濟在 4-6 月的成長速度遠低於預期。第二季的環比和年增率分別從第一季的1.6%和5.3%放緩至0.7%和4.7%。 國內生產毛額（GDP）的累積年增長率從 5.3%降至 5%。 6 月的月度數據顯示，經濟表現不佳 主要是由於國內消費需求低迷。 6 月的零售額年增率從 3.7% 大幅放緩至 2%。 房地產產業的發展 持續對經濟活動和情緒造成影響。 6 月份，房地產投資年減 10.1%。住宅物業銷售額甚至比去年同期下降了 26.9%。房價繼續下跌。 6月新房價月月減0.67%，年較去年同期下降-4.88%（原為-4.3%）。現房價格月月減 0.85%，年年減 7.87%。 與國內需求放緩相比，工業生產維持了較好的成長勢頭，6 月份年增 5.3%，優於預期（去年同期為 6.0%）。據國家統計局稱，惡劣天氣是第二季度經濟成長表現令人失望的原因之一，但該局也提到外部和國內困難也對經濟活動造成了壓力。經濟成長表現不佳 表明，隨著中國共產黨三中全會於今日召開，可能會出台額外的財政和貨幣刺激措施。目前，中國人民銀行將 1 年期中期借貸便利利率維持在 2.5% 不變。人民幣小幅下跌，美元兌人民幣報7.26。

Rightmove 房地產網站的調查顯示，7 月英國房價月季下降了 0.4%。 與去年同期相比，房價年增率從 0.6% 放緩至 0.4%。 Rightmove房產科學總監 Tim Bannister（Tim Bannister）表示：「四年多來首次下調基準利率，再加上新的政治確定性，可能會為秋季市場的積極發展奠定基礎，下半年的經濟承受能力將會改善，市場前景也將更樂觀。