中國：第三季度增長受到強勁出口的支持

第三季度國內生產總值（GDP）增長超出市場預期，得益於強勁的出口和穩健的生產。渣打銀行經濟學家報告稱，第三季度國內需求疲軟，主要是由於投資大幅下降。

強勁的出口抵消了疲弱的投資

"中國第三季度 GDP 同比增長 4.8%，超出市場預期的 4.7%。按組成部分拆分顯示出混合信號。出口表現強勁，淨出口對 GDP 增長貢獻了 1.2 個百分點（見圖 1），而投資大幅下降，疲軟現象超出了住房領域。消費放緩，正如預期的那樣，商品以舊換新計劃的有效性減弱。"

"鑒於第三季度增長好於預期，我們將 2025 年的增長預測上調至 4.9%（此前為 4.8%），但我們將第四季度的增長預測維持在 4.4% 同比。九月份的數據表明，國內需求疲軟仍在持續，尤其是在投資方面，這促使更多的財政支持措施。然而，產能管理和不確定的全球環境可能會在短期內延遲投資計劃。"

"在外部方面，我們認為中國與美國的關稅休戰將進一步延長，因為兩國都有經濟動機達成休戰，並保持談判的開放性。然而，中國這次可能會要求的不僅僅是關稅休戰的延長，還會要求美國放寬出口管制並撤回其他限制，以換取放鬆其稀土出口管制。考慮到中國在稀土供應鏈中的主導地位，以及美國可能需要數年時間才能在中國以外發展出顯著的生產能力，雙方可能需要進行貿易讓步，以避免即將到來的談判完全中斷。"

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