中國：國家隊支撐塑造資金流向

BNY 的 Geoff Yu 指出，在全球科技去槓桿衝擊國內市場後，中國監管機構和國有背景基金已出手穩定 A 股。官方回購和保險機構承諾被視為市場保護而非宏觀修復，流入中國股票的機構資金正在恢復，並被視為月底前對亞太（APAC）情緒的上行風險。

國有背景買盤支撐中國市場

"中國監管機構和國有背景基金組成的"國家隊"週一出手平抑 A 股波動，此前全球科技去槓桿和獲利了結已蔓延至國內市場。中國證券監督管理委員會召開投資者座談會，釋放出加強監管、保護投資者以及維護市場平穩運行的信號。與此同時，所謂的國家隊透過股票回購再貸款工具注入約 600 億元人民幣，中央管理的國有企業則買入國有企業、科技公司和 ETF 的股票。"

"我們的數據顯示，這一舉措早已在預期之中，因為上週機構資金流在 6 月大部分時間出現大規模拋售後顯著回升。隨著關鍵水平臨近，信號已經很明確，我們預計國內和跨境參與度都將進一步上升。散戶是否參與則是另一個問題：這一群體從 4 月初明顯的賣出興趣轉為 6 月中旬的強勁買入——甚至吸收了一些機構拋售——但近期動能的轉向是明確的。"

"在官方支持下，中國股票的機構買盤回升，對月底前的亞太（APAC）情緒構成明顯的上行風險，尤其是在通常於 7 月底舉行的政治局會議即將為今年剩餘時間設定增長議程之際。"

"中國的國家隊提供的是市場保護，而不是宏觀修復。國有背景的股票買入可以穩定基準指數並減輕下行壓力，但無法解決疲弱的國內需求或房地產拖累。北京可以保護價格，但信心仍需要更強的增長動能。"

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