中國：來自石油和美國緊張局勢的增長風險

道明證券的亞歷克斯·盧指出，中國經濟在2026年開局強勁，工業生產、出口出現意外上行，固定資產投資在準財政策的推動下反彈。然而，中東衝突導致的油價上漲以及不確定的美中貿易談判，包括可能的特朗普訪華取消，給中國2026年4.6%的GDP預測帶來了下行風險。

數據穩健但外部風險加劇

"隨著中國面臨來自中東衝突的油價衝擊和與美國的艱難貿易談判等進一步的外部逆風，我們預計當製造業面臨更高的輸入價格，可能迫使企業在未來幾個月減少產出時，政府將加大財政支持。"

"如果油價在接下來的3個月內保持在每桶100美元左右，我們預計當局將推出針對性的政策支持措施（例如，減稅和補貼）以支持中小企業/製造商。"

"因此，我們預計北京將更加重視增長影響而非通脹，這將使財政政策而非貨幣政策承擔更多責任。"

"我們將2026年的GDP預測維持在4.6%，因為油價衝擊帶來的增長影響可能在年內後期顯現，而當局確實有財政空間來抵消這一影響。"

"如果特朗普取消對中國的訪問，我們認為市場可能會解讀為美中關係再次走向下行，美國官員可能會採取更強硬的措施（例如，重新徵收關稅）以促使中國回到談判桌，這可能會令市場感到不安。"

（本文由人工智能工具協助創作，並由編輯審核。）

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