中國：貿易順差下滑增加增長風險

荷蘭國際集團(ING)大中華區首席經濟學家宋琳指出，隨著出口放緩和進口激增，尤其是科技相關類別，3月份中國貿易順差降至13個月低點。該行預計能源價格上漲將進一步推高進口值，減少淨出口的貢獻，可能對中國2026年第一季度GDP產生壓力，其4.7%的預測現顯脆弱。

順差下降與進口激增重塑前景

"得益於進口持續強勁和3月份出口放緩，中國貿易順差降至511億美元的13個月低點。這不僅遠低於市場預期，也使2026年第一季度貿易順差僅為2643億美元。以美元計，這較2025年第一季度同比下降2.5%。以人民幣計，更與GDP相關，降幅更大，達到同比下降4.8%。"

"3月份中國貿易順差放緩至僅511億美元，創13個月新低，因出口跌幅超預期，而進口因科技價格上漲而激增。我們預計未來幾個月能源價格上漲將傳導至進口價格。"

"能源價格上漲可能在隨後幾個月進一步推高進口。"

"進口增加將有助於緩解中國貿易夥伴的擔憂，但也會削弱淨出口對中國增長的貢獻。"

"預計美國帶來的拖累將有所緩解——假設沒有新的關稅衝擊，儘管不能完全排除——外部需求今年仍應是增長的重要驅動力。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

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