中國：能源推動通脹壓力上升

荷蘭國際集團（ING）大中華區首席經濟學家宋琳指出，中國春節後CPI通脹率同比回落至1.0%，而PPI自2022年以來首次轉為正值。報告強調能源和交通燃料成本上升，暗示通脹可能進一步上行，中國 entrenched 的通縮預期正逐步轉變。

能源驅動的價格壓力支撐再通脹

"實質性價格下跌符合中國春節假期的典型季節性特徵。更重要的是，未來幾個月我們開始在數據中看到能源價格上漲的影響。交通燃料成本子類別在3月環比飆升10.0%，儘管中國汽油價格漲幅遠低於原油價格。這一激增導致同比飆升至3.4%，而年初前兩個月為-9.7%。隨著能源價格維持高位，進一步上行可能性較大。"

"生產者價格指數（PPI）通脹在3月強勁反彈至正值，結束了長達41個月的通縮。3月PPI同比上漲0.5%，略高於市場預期，略低於我們的預測。"

"正如我們在近幾個月更新中討論的，推動PPI回升的其他關鍵類別是有色金屬採礦（36.4%）和冶煉加工（22.4%），這些領域的PPI當月持續上升。較高的生產者價格最終應轉化為經濟中的再通脹動力，有助於遏制內捲式價格競爭。"

"過去幾年中國一直處於通縮預期中，CPI通脹率在過去3年均以0.2%或更低的同比增速收官。"

"所有這些因素今年都有可能出現逆轉風險。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

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