中國：PMI指標顯示年末動能改善

兩項製造業採購經理人指數（PMI）在12月份回升至擴張區間。兩項綜合PMI自9月份以來首次上升。• 荷蘭銀行高級經濟學家阿爾延·范·迪克胡伊岑（Arjen van Dijkhuizen）報告稱，今年仍預計會有更具針對性的支持和零星的貨幣寬鬆。

中國PMI顯示自9月份以來首次增長改善

"總體而言，中國12月份的PMI顯示出增長動能的改善，這是自9月份以來中國PMI的首次普遍改善。特別是國家統計局發布的官方PMI表現強勁，而RatingDog發布的替代PMI也顯示出一些改善，儘管幅度較小。首先，製造業方面，官方PMI明顯強於預期，上升近一個百分點至50.1（11月/共識：49.2）。RatingDog的製造業PMI上升0.2點，也為50.1（11月：49.9，共識：49.8）。"

"在服務業方面，官方調查也顯示出最大的改善，非製造業PMI上升0.7點至50.2，重新回到擴張區間（11月：49.5，共識：49.6）。這是在11月顯著下降之後，當時該指數首次跌破中性線，自中國混亂的清零政策結束以來。此次改善主要受到建築行業的推動，非製造業PMI的建築子指數躍升3.2點，達到9個月來的最高點52.8。這很可能是近期刺激措施逐步顯現的結果。同時，官方服務子指數略微改善（從49.5上升至49.7），仍然低於中性線。"

"總的來說，12月份的PMI表明近期支持措施的逐步落實為增長動能增添了一些動力。展望未來，我們仍然預計北京將增加進一步的針對性財政支持和零星的貨幣寬鬆，以支持國內需求並保障今年的整體增長，但不會以大規模支持計劃（‘信貸大炮’）的形式出現。正如我們在12月召開的中央經濟工作會議上得出的結論，支持國內需求仍然是2026年的關鍵政策優先事項，但考慮到2025年下半年固定投資的急劇下降，重點將有所轉移，轉向穩定投資。"

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