中國：四月份經濟保持韌性

中國經濟在4月份保持韌性，即使美國的對等和報復性關稅已生效。大華銀行集團經濟學家何偉辰指出，儘管出口放緩，但工業生產（IP）的放緩得到了控制，因為在美國暫停與其他市場的對等關稅後，前期備貨仍在繼續。

工業生產保持強勁，但4月份零售銷售和房地產市場疲軟

"不確定性影響了零售銷售和城市固定資產投資（FAI），後者在4月份表現低於預期。儘管如此，零售銷售和FAI的環比動能仍保持正向，而調查失業率則略有下降。房地產市場仍然是政策制定者的主要關注點，因為4月份房價、房地產投資和住宅銷售等指標有所放緩。"

"考慮到90天美中貿易休戰帶來的短期提振，我們將2025年中國GDP增長的預測從4.3%上調至4.6%，預計2025年第二季度同比增長4.9%（2025年第一季度：5.4%），2025年下半年同比增長4.2%。中國前景的不確定性仍然很高，取決於美中之間是否能達成持久的貿易協議以及最終的關稅稅率。中國的刺激措施將進一步支持穩定其前景。"

"我們重申對2025年第四季度額外降息0.1個百分點的預測。我們對2025年第四季度末7天逆回購利率、1年期貸款市場報價利率（LPR）和5年期LPR的預測分別為1.30%、2.90%和3.40%。"

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