中國：外商直接投資不再是雙向街道

自2022年以來，中國已成為外商直接投資（FDI）淨出口國，預計2024年外資流入將驟降至45億美元。中國的對外直接投資（ODI）已從發達市場轉向新興市場，並在近年來更加關注金屬和運輸領域。渣打銀行的經濟學家報告稱，在短期資本外流壓力下，支持人民幣和資產的多元化需求在中期內顯得尤為重要。

特朗普2.0的戲劇性展開

"特朗普2.0以空前的方式展開；在上任僅一個月後，他已對一系列國家宣布了多項關稅措施。美國對中國的立場依然強硬，已經實施了20%的額外關稅。除了貿易外，美國還尋求遏制中國的海洋、物流和造船行業。此外，特朗普簽署了‘美國優先投資政策’備忘錄，進一步收緊與中國的雙邊投資限制。我們認為，類似的行動可能會更多。"

"在短期內，額外的美國關稅可能會拖累中國的經濟增長，而其他限制的影響可能會有限。中國在全球航運中佔據主導地位，因此尋找替代中國的方案和建造船隻可能需要時間。美國外國投資委員會（CFIUS）的職權在上一次貿易戰期間已得到加強，自那時以來，中國在美國的FDI顯著下降。然而，政策不確定性的上升可能會繼續擾亂全球供應鏈和資本市場，增加市場的碎片化。這可能在短期內對人民幣施加下行壓力。然而，從中期來看，人民幣國際化可能會加速，支持該貨幣及人民幣計價資產的需求。"

"在本報告中，我們關注中國的FDI趨勢。自2022年以來，中國已成為淨FDI出口國，反映出外國投資者投資的減少和從中國回流的利潤。中國在新興市場的投資逐漸增加，而在發達市場的對外直接投資（ODI）顯著下降（不僅僅是在美國）。按行業劃分，其在金屬和運輸領域的ODI有所增加，而在能源和技術領域則有所下降。美國在中國的FDI存量（即累計FDI）是中國在美國的ODI存量的三倍。雖然我們不預期中國會廣泛針對美國的FDI資產作為對美國關稅的報復，但美國的保護主義政策可能會促使資本從中國撤出，增加人民幣的下行壓力。"

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