中國新一輪刺激政策「暫時」提振市場；美國數據疲軟令大幅降息的押注加大

標準普爾 500 指數週二創下歷史新高，未受疲弱的消費者信心報告影響，這主要得益於英偉達的飆升。不過，由於中國人民銀行採取了一系列大膽措施來支撐世界第二大經濟體，中國股市飆升，大盤也隨之波動。投資人對股市飆升表示歡迎，這發出了一個明確的訊息，中國準備全力以赴保持經濟成長。連鎖反應是立竿見影的，全球市場也紛紛跟進，市場因新一輪刺激措施獲得提振。

儘管降息熱潮持續席捲市場，推動美股創下歷史新高，但走勢謹慎。消費者信心指數意外低迷，創三年新低的水平，美國人對勞動市場降溫的擔憂加劇。

這份報告無論以何種經濟標準衡量都是一場災難，但我們現在正處於一個最佳狀態，數據疲軟意味著聯準會將推出更大幅度的降息。不過，今天消費者信心報告中的勞動市場訊號正在閃爍著不祥的訊號。失業率幾乎肯定會突破 4.6%，里士滿聯邦儲備銀行製造業指數的就業分項指數剛剛跌破 2020 年疫情低水平，目前處於 2009 年 4 月以來的最低水平。如果這還不算經濟衰退，我不確定還有什麼能說明這一點。避險日圓和金價走強，下一份非農就業報告將更值得期待。

債券市場信心數據慘淡，美國公債殖利率下滑，跌去先前漲幅。 10 年期公債殖利率從週一的 3.75% 跌至 3.73%，而對聯準會利率預期更為敏感的兩年期公債殖利率從 3.59% 跌至 3.55%。美元也受到打擊，受到信心衝擊的打擊，並且已經承受著聯準會大幅降息預期的壓力。

同時，中國的最新舉措暫時點燃了投資者的熱情，提振國內市場。中國決策者正竭盡全力對抗通貨緊縮，促進經濟成長。你認為這會長期奏效嗎？誰知道呢。但就目前而言，中國股市正在吞噬這些刺激措施，就像在享用自助餐一樣。

每當中國人民銀行再次推出令人意外的刺激措施時，就像是為股市和大宗商品午盤上漲開香檳慶祝一樣。但我們不要操之過急，牽馬到水邊並不代表它會喝水。今年我們已經看到了很多房地產支持措施，但這些幾乎沒有對持續的低迷產生任何影響。中國人民銀行的最新舉措令人鼓舞，但感覺我們仍在等待主要事件。也許需要一些好用的直升機撒錢，例如美國的新冠疫情救濟金，這可能是真正的靈丹妙藥。

要真正穩定房地產市場，需要做到兩件事：房價必須停止自由落體，最好開始反彈，而那些龐大的房屋庫存需要減少到歷史正常水準。

中國決策者終於兌現了長達一個月的猜測，推出了新的貨幣寬鬆措施，市場對此議論紛紛。再加上聯準會大幅降息，這暫時為通貨再膨脹火上加油，提振了大宗商品、股票和順週期貨幣。目前來看，這是水漲船高。

不過，要讓全球經濟復甦，美國和中國必須完美契合。美國必須實現難以實現的軟著陸，而中國則需要實現房地產市場的大幅復甦，毫無疑問，這是一項艱鉅的任務。