中国央行仍在考虑进一步放宽货币政策

大華銀行集團(UOB Group)經濟學家Ho Woei Chen對中國央行的最新決定給出了自己的看法。

核心要點

中國人民銀行(PBoC)將基準1年期貸款優惠利率(LPR)和5年期及以上貸款優惠利率分別維持在3.85%和4.65%不變。

上週五，中國央行還通過中期借貸便利（Medium-term Lending Facility，MLF）向銀行體系注入了1000億元人民幣的流動性，同時4月份宣布的第二輪存款準備金率(RRR )下調開始生效。中小銀行存款準備金率下調50個基點，向金融體系釋放了額外的人民幣2000億元流動性。

只要國內經濟風險得到控制，未來幾個月，中國央行的針對性措施和流動性注入，而不是廣泛激進的貨幣政策放鬆，預計將繼續下去。這將有助於保持國內經濟的複蘇勢頭。 4月份CPI數據顯示通脹趨緩，而PPI數據顯示通縮加劇，這將為中國央行20年第二季度貨幣政策執行報告所暗示的進一步貨幣政策措施創造空間。

本週五(5月22日)召開的全國人民代表大會可能會重申，鑑於經濟面臨的挑戰，有必要繼續採取反週期措施。我們預計中國央行將在人大會議後恢復寬鬆的貨幣政策。因此，我們維持我們的預測，即在6月份將1年期貸款優惠利率(LPR)下調10個基點，並預計在今年下半年再下調20個基點。這將使1年期貸款優惠利率(LPR)在第四季度末達到3.55%。

我們還認為，未來3至6個月還將有一至兩輪下調存款準備金率的空間，以降低融資成本，並增加銀行擴大信貸和吸收更多政府債券發行的空間。

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