中國：在連續四個月通縮後，CPI輕微回升

中國的消費者物價指數（CPI）在6月份輕微轉上漲，此前從2月到5月持續下降。總體CPI同比上漲0.1%（彭博社預估：-0.1%；5月：-0.1%）。核心CPI（不包括食品和能源）從5月的0.6%同比小幅上升至0.7%。國家統計局（NBS）將CPI的反彈主要歸因於工業消費品價格的回升（-0.5%同比；5月：-1.0%），而這又是由於能源價格下降幅度減小以及黃金和鉑金首飾價格上漲所致，大華銀行集團（UOB Group）經濟學家何偉辰（Ho Woei Chen）報告稱。

下行壓力持續

"中國的消費者物價指數（CPI）在6月份同比輕微轉正至0.1%，此前從2月到5月持續下降。這主要歸因於工業消費品價格的反彈（-0.5%同比；5月：-1.0%），而這又是由於能源價格下降幅度減小以及黃金和鉑金首飾價格上漲所致。"

"生產者價格指數（PPI）在6月份同比下降-3.6%，環比下降-0.4%。持續的順序下降趨勢表明下行軌跡的持續。 cited的原因之一是全球貿易增長放緩，抑制了一些出口占比較高行業的價格。"

"在2025年上半年，總體和核心CPI平均為-0.1%同比和0.4%同比，而PPI平均為-2.8%同比。考慮到2025年上半年的結果和增長風險，我們將2025年CPI的預測下調至-0.2%（從0.0%下調）和PPI至-2.7%（從-2.5%下調）。在貨幣政策方面，我們預計在2025年第四季度將再降息10個基點，7天逆回購利率、1年期LPR和5年期LPR年末將分別為1.30%、2.90%和3.40%。"

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