中國：增長目標放緩和政策組合

荷蘭國際集團（ING）大中華區首席經濟學家宋琳指出，中國已將2026年GDP增長目標下調至4.5–5.0%，在過去三年的"約5%"之後，表明對略微放緩的擴張持容忍態度，同時保持長期目標不變。財政和就業目標總體保持穩定，ING預測GDP年增長率為4.6%，在新的官方範圍內。

增長區間下調但雄心不變

"今年的GDP增長目標被下調至4.5-5.0%，相比過去三年設定的更模糊的‘約5%’目標略有放鬆。雖然‘約5%’的靈活性有多大值得商榷，但大多數市場參與者認為這在5%上下波動0.2-0.3個百分點。新的目標似乎對較慢的增長持容忍態度，這應該給政策制定者提供更多靈活性，以追求質量增長，這是近年的優先事項。"

"話雖如此，4.5%的門檻僅代表相對有限的放緩；中國的長期增長雄心保持不變。政府工作報告中明確了‘為到2035年人均GDP較2020年翻一番奠定堅實基礎’的意圖，這是習近平主席過去設定的一個關鍵目標。"

"較溫和的GDP目標符合我們的預期，因為我們早些時候就有跡象表明這一結果，當時各省也下調了增長目標。我們對今年的GDP預測為4.6%的年增長率，這將落在這個範圍內。"

"在我們看來，這表明雖然增長穩定仍然是一個重要目標，但穩定的財政赤字和債券發行目標表明了一定程度的克制，避免過度依賴額外刺激來推動增長，而以犧牲增長質量為代價。這可能會讓一些希望看到更強財政刺激的觀察者感到失望。"

"這對中國經濟意味著什麼？我們過去幾年看到的趨勢可能會繼續，重點將增加在提升供應鏈和改善技術自給自足方面。一個大問號將是中國在提升國內需求方面的成功程度，因為國內信心依然低迷，繼續制約這一努力。"

（本文由人工智能工具生成，並經過編輯審核。）

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