中美金融脱钩的风险正在上升

澳新銀行(ANZ)分析師表示，持續的貿易爭端和地緣政治問題加大了中美金融脫鉤的風險。

核心要點

儘管中國外匯儲備中很大一部分仍是美元，到2019年6月估計約為59%，但向其他貨幣多樣化的步伐可能會加快。

事實上，我們認為，中國政府已經謹慎地對其海外投資組合進行多元化，包括另類投資。我們估計，截至2019年6月，其他形式的主權財富可能達到1.8萬億人民幣。由於在歐洲以及參與中國“一帶一路”倡議的國家持有的資產主要是股票和委託貸款，所以美元在中國主權投資組合中的比例應該低於中國外匯儲備中的比例。

中國一直是全球儲蓄過剩的主要貢獻者。過度儲蓄導致巨額資本以低利率流入美國家庭。此外，中國將大量製造業出口收入投資於美國國債。以上這些趨勢，我們稱之為“工廠美元循環”，在過去十年中促成了美元在全球的突出地位。然而，如果中國啟動一種高於法定貨幣制度的可兌換標準，不僅會贏得市場的追隨，還會提高人民幣的全球接受度。

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