中美貿易爭端如何重新定義全球貿易 - 荷蘭國際集團

自 2017 年唐納德·特朗普上任以來，貿易流量和市場份額發生了巨大變化。我們認為，在迫在眉睫的關稅和新的保護主義環境下，這種轉變將繼續下去。

中國在美國的市場份額下降

自 2018 年中美貿易爭端爆發以來，全球市場格局發生了重大變化。徵收關稅和轉向保護主義迫使太平洋兩岸的公司重新考慮其供應鏈和採購策略。尤其是中國企業在美國的市場份額明顯下降。

到 2023 年，中國在美國的整體市場份額下降了 7.7 個百分點，至 13.9%，受關稅影響的行業的降幅更大。例如，2017 年至 2023 年間，中國皮革製品和家具的市場份額從 57.2% 暴跌至 23.7%，從 52% 暴跌至 29.4%。

2017 年至 2023 年間，中國在美國市場份額變化最大的行業
（百分點，HS2）。

來源：LSEG Datastream；全球貿易追蹤，ING

儘管徵收關稅，中國仍是美國的主要進口來源

儘管整體下滑，但並非所有行業都受到影響。中國已成功提高其在特定領域的市場份額，例如動物和植物脂肪、煙草和​​醫藥產品以及雜項製成品，儘管前三個類別的基數相對較低。

但更重要的是，中國仍然是美國從主要亞洲國家進口的最重要來源。雖然高額關稅在一定程度上減少了美國對中國進口產品的直接依賴，但並未導致美國完全脫離中國。

美國從部分亞洲國家進口額（十億美元）

來源：LSEG Datastream、ING

兩個人吵架，第三個人會受益

儘管如此，對中國商品徵收的關稅促使企業尋求替代方案，一些企業將生產轉移到其他國家以避免關稅。隨著美國和中國之間的商品貿易下滑，兩國都在尋找其他市場，這給一些國家帶來了顯著的收益。2017 年至 2023 年期間，美國從歐盟、墨西哥和越南進口的份額分別增加了 2.4 個百分點、2.1 個百分點和 1.7 個百分點。此外，台灣、加拿大和韓國對美國的出口市場份額也增加了 1 個百分點。

占美國進口總額的份額（%）

來源：LSEG Datastream、ING

一些變化是由於最近的貿易衝突造成的，但並非所有變化都可以直接歸因於升級。供應鏈調整受到競爭動態、環境因素、消費者偏好和監管方面的影響。雖然更嚴峻的貿易環境推動了許多變化，但必須認識到供應鏈的多面性也在這裡發揮了作用。

因此，查看受額外關稅影響的進口份額（例如第 301 條規定的關稅）很有用。美國貿易代表辦公室的報告顯示，幾個國家從中受益；墨西哥和加拿大的市場份額分別增加了 4.2 和 2.9 個百分點。歐盟和印度也取得了增長，分別增加了 1.3 和 0.6 個百分點。

美國進口 301 條款產品（清單 1-4A）的市場份額變化
2023 年與 2017 年

來源：美國貿易代表辦公室；美國人口普查

另一方面，中國主要增加了對俄羅斯、越南、非洲、歐盟和墨西哥的出口。總體而言，墨西哥和越南似乎可以充當"加一"國家，充當中國與美國貿易的中介，反之亦然。

關稅政策如何影響越南、墨西哥等國家

然而，這一次，這些受益者可能會陷入交火之中。墨西哥之所以備受關注，不是因為其貿易政策，而是因為移民問題——展望未來，它可能會面臨更嚴格的審查和因實際貿易失衡而產生的新的關稅威脅。此外，新貿易戰的更大威脅可能來自美國政府針對在墨西哥或越南等第三國運營的外國公司，甚至可能針對通過中國運營的全球港口的貨物。未來四年的貿易政策仍存在巨大的不確定性，但為多種潛在情況做好準備可能是最好的方法。

我們還將密切關注美國貨幣操縱者名單，因為這可能暗示誰將成為下一個目標。雖然在 2024 年 6 月的報告中，沒有一個貿易夥伴符合被貼上貨幣操縱者標籤的所有標準，但七個經濟體被列入美國財政部監測名單：中國、日本、台灣、馬來西亞、新加坡、越南和德國。

貿易將成為特朗普連任總統期間的首要關注點，而隨著我們進入關稅迫在眉睫的保護主義新時代，供應鏈格局、貿易流動和市場份額將繼續發生變化。