一周焦点回顧：法國政治風險再次上升--丹斯克銀行

地緣政治和政治事件主導了本周的議程。本周一晚上，當選總統唐納德·特朗普宣布對從加拿大和墨西哥進口的商品徵收25%的關稅，並對中國徵收10%的關稅。這將使中國的總關稅達到35%。墨西哥已經威脅要進行報復，而加拿大總理賈斯汀·特魯多表示，他準備以"建設性的方式"與美國合作。預計中國也會進行報復，我們可能會陷入一場針鋒相對的升級，就像我們在特朗普的貿易戰中看到的那樣。至少從理論上講，特朗普可以在上任第一天就通過行政命令實施關稅。實際上，時機仍然高度不確定。最有可能的是，關稅將不得不與特朗普的減稅計劃聯繫起來，而如此複雜的立法方案需要時間才能獲得國會的批准。

同樣在地緣政治領域，以色列和真主黨達成停火協議，並於周三生效。以色列可以認為它在黎巴嫩的任務已經完成，真主黨的大部分領導人已經被消滅，其大部分武器庫也被摧毀。雖然黎巴嫩的休戰是一個飽受衝突困擾的地區出現希望的跡象，但通往可持續和平的道路仍很漫長。

法國的政治風險正在上升，德法債券息差擴大至2012年以來的最高水平也反映了這一點。下周一，少數派政府必須通過一項社會保障預算，這可能導致對政府的不信任投票，可能導致政府崩潰。因此，法國政治仍存在不確定性，目前尚不清楚巴尼耶總理的讓步是否足以滿足國民大會的要求，而國民大會的支持是政府所需要的。

本周發布的主要數據是歐元區和美國的通脹報告。在歐元區，11月份通貨膨脹加快，但低於預期。總體通脹率從10月份的2.0%上升至2.3%，符合預期，但核心通脹率維持在2.7%不變（預期為2.8%）。在美國，個人消費支出總體通脹率從9月份的2.1%上升至10月份的2.3%，與預期一致，而核心通脹率加速至2.8%，也與預期一致。總的來說，我們得出的結論是，大西洋兩岸的反通脹進程仍在順利進行。

進入下周，中國11月pmi數據在本周末出爐。過去兩個月，我們看到國家統計局公佈的官方製造業採購經理人指數（PMI）有了不錯的增長，10月份升至50.1。現在，我們預計數據將持平，反映出在最近一輪刺激之後經濟活動有所好轉。我們還預計財新製造業PMI（周一）將從10月份的50.3小幅上升。

在美國，我們將在周一得到ISM製造業指數，周二的JOLTs數據，周三的ADP報告，以及周五的非農就業報告。此外，在周六噤聲期開始之前，一群美聯儲發言人將發言。在歐元區，最重要的數據將是定於下周五發布的歐洲央行偏好的工資數據。此外，零售銷售數據將於下周四公佈，我們很想知道10月份的反彈是否會持續。

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