一週焦點-美國政府在勞動力市場的關注焦點中停擺-丹斯克銀行

美國勞動力市場是市場和經濟前景的焦點。本週，我們從私人ADP就業報告和挑戰者報告中收到了一些微弱的信號。ADP報告顯示，8月和9月民間部門就業增長停滯，而不是預期的持續溫和增長。Challenger的報告顯示，企業的招聘計劃繼續大幅下降。另一方面，實際裁員人數繼續下降，而JOLTs的職位空缺數據接近預期。因此，美國就業市場指標發出的信號喜憂參半。總體而言，大多數指標都與就業增長放緩的觀點一致，即就業增長放緩主要是由於供應增長放緩，並不表明迫切需要更多的需求刺激。ISM製造業數據也印證了這一點，該數據一如預期保持在49。然而，美國勞動力市場的風險狀況正在轉向下行。由於政府關門，我們將不會收到9月份的勞動力市場報告，這可能會對勞動力市場和美聯儲的前景產生重大影響。

在政府關閉和最高法院對美聯儲麗莎·庫克的裁決之後，美國政治仍然是焦點。由於黨派分歧嚴重，國會和白宮無法達成撥款協議，政府關閉。直接的宏觀經濟影響預計將是有限的，但市場可能會關注兩個關鍵影響：美國經濟數據的延遲發布，以及白宮所強調的公共部門員工可能出現裁員。雖然這些因素可能不會顯著改變宏觀經濟前景，但在其他條件相同的情況下，它們可能會略微增加美聯儲考慮在10月份降息的可能性。美聯儲理事麗莎·庫克將出席10月份的會議，因為最高法院暫時阻止了特朗普罷免她的企圖，將此案推遲到2026年1月。這標誌著庫克州長和美聯儲獨立性的重大勝利。

在歐元區，9月份的通貨膨脹率從預期的2.0%上升到2.2%。通脹上升的主要原因是能源價格的基數效應推高了能源通脹。這在核心通脹率同比穩定在2.3%的情況下是顯而易見的。服務和核心商品的月度價格上漲與最近幾個月一樣，因此9月份的報告沒有太多新內容，只是近期通脹發展的延續。失業數據也與最近幾個月相似，失業人數幾乎沒有變化，儘管失業率從6.2%上升到6.3%。由於本週的數據接近預期，它支持了歐洲央行已經結束降息的觀點。

在亞洲，中國的採購經理人指數（pmi）好於預期，表明夏季的疲軟在一定程度上受到了暫時性天氣事件的影響。報告還顯示，儘管美國加徵關稅，但中國出口繼續表現良好，而國內需求受到影響，需要進一步刺激。在日本，短觀商業調查顯示商業狀況穩定但較高，我們認為這意味著日本央行可以繼續上調政策利率。

下週日程表非常清淡，沒有一級全球宏觀數據，但如果政府停擺結束，我們可能會得到推遲的美國勞動力市場報告。我們還將看到密歇根私立大學的消費者信心數據、美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要、歐元區的sentix和零售銷售數據，以及日本的工資數據。

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