一週焦點-美元跌勢延續-丹斯克銀行

本週美元繼續走弱，廣義美元指數已跌至2022年以來最低水平。這為全球經濟提供了持續助力，同時也與我們所觀察到的油價和銅價飆升有關。我們認為全球需求走強是關鍵原因，此外對伊朗局勢的關注也為石油供應可能受到的衝擊增添了變數。

聯邦公開市場委員會在平淡無奇的會議上維持利率不變。美聯儲主席鮑威爾保持了平衡而積極的基調，因為美聯儲既看到了勞動力市場下行風險降低，也看到了通脹上行風險。他未對近期美元走弱置評，也未談及此舉是否會加劇通脹。由於勞動力市場降溫抑制工資增長，且關稅的全部影響尚未顯現，我們預計將在3月和6月進行兩次降息，這早於市場目前更期待的7月時間點。

特朗普總統已提名凱文·沃什作為鮑威爾的繼任者。沃什曾在全球金融危機期間於美聯儲理事會任職五年，這將是一個爭議較小的選擇，可能代表著對貨幣政策的平衡觀點，市場易於接受。

世界大型企業聯合會消費者信心指數意外下降，因「工作機會充足」指數降至2021年初以來最低水平。通脹預期也有所下降，因此這種情緒的惡化似乎更多與實體經濟相關，而非對關稅的擔憂。不過，近期美國數據表現相當不一。歐元區以略超預期的速度結束了2025年，季度環比增長達0.3%。隨著西班牙和法國均強調私人支出是增長動力，這帶來了一次鷹派驚喜。12月失業率也微降至6.2%的歷史低位。

本週，歐盟與全球人口第一大國印度達成了一項醞釀20年之久的貿易協定。該協定將在七年內取消超過90%貿易商品的關稅。目前印度僅占歐盟出口總額的2.4%，因此不應期待其對經濟產生重大短期影響，但長期潛力對歐盟而言無疑十分顯著。下週，我們預計能源價格將拖累歐元區1月通脹率顯著低於目標水平。這支持了私人支出可能逐步回升的預期。不過，歐洲央行應看淡此數據，因為核心通脹率仍將保持在2%以上。

歐洲央行和英國央行都將召開會議討論貨幣政策。預計兩者都不會有太大動作。我們預計拉加德行長不會發出任何新的政策信號。數據突顯歐洲央行仍處於「有利位置」。英國央行在12月降息後，正在等待更多通脹放緩的跡象，然後我們預計其將在4月進行最後一次降息。然而，我們預計澳大利亞央行將加息25個基點。

我們還將關注美國即將發布的一系列勞動力市場數據。其中最重要的是1月份非農就業報告，我們預計新增就業6萬人。同時，我們預計年度基準修正將下調110萬個就業崗位。在中國，我們將關注採購經理人指數的發布。製造業PMI在12月反彈至50榮枯線以上，我們預計1月將大體持平，受到強勁出口的支撐。