專家一致認為：美日干預提振日元不會持續太久

英鎊/日圓反彈至 212.25 附近，因市場預期日圓可能重啟跌勢。
專家認為，美日干預無法改變日圓疲軟的根本問題。
英國央行短期內不太可能加息。

週三歐洲交易時段，英鎊（GBP）收復了對日圓（JPY）的早盤失地，並小幅走高至 212.25 附近。英鎊/日圓在日圓難以守住近期反彈之際回升，金融市場擔心美國（US）-日本干預帶來的支撐將是短暫的。

紐約梅隆銀行（BNY Mellon）策略師認為，近期"協調干預買來了時間，但並未實質性增加海外日圓持有量"。他們指出，"投資者仍然淨多頭日圓，但持倉遠低於 2026 年上半年水平，若沒有可信的國內後續舉措——日本央行（BOJ）收緊政策、財政整頓和結構性改革——持倉不會重建。"在他們看來，日本風險資產獲得的支撐並不均衡，"日本股市仍在很大程度上處於被動且支撐不足的狀態，而日本政府債券（JGB）正吸引最明確的邊際需求。"

法國興業銀行（Societe Generale）分析師表示，日圓持續反彈的關鍵在於宏觀背景，而非政策表演。他們"仍然認為，觸發日圓持久反彈的將是市場對日本增長預期的上調，而不是更多、更大規模的干預，無論是否協調一致"，並警告稱，僅靠政策收緊也不太可能提供持久支撐。在他們看來，"更多或更快的日本央行加息也無法解決問題，除非日本增長前景使其顯得切實可行。"

根據道明證券（TD Securities）的說法，最新一輪對日圓的官方支持最好被理解為權宜之計。專家認為，"最新一輪日圓干預"反映出日本當局"在外匯市場上爭取時間，以便財政政策從根本上刺激全球對以日圓計價資產的需求。"不過，他們警告稱，當前的利差背景仍不支持美元/日圓持續逆轉。道明證券認為，"除非日本央行迅速連續加息（可能每季度一次）至 2%，否則我們認為美元/日圓的趨勢將重啟上行"，並指出"日本 1y1y OIS 為 1.9%，美國為 4.1%，差距為 2.2%。"

與此同時，在過去幾個交易日持續表現不佳後，英鎊兌其他主要貨幣略有走高。

英鎊本周價格

下表顯示了英鎊 (GBP) 對所列主要貨幣本周的變動百分比。英鎊對日元最弱。

	USD	EUR	GBP	JPY	CAD	AUD	NZD	CHF
USD		0.05%	0.23%	0.28%	0.43%	-0.11%	0.50%	0.17%
EUR	-0.05%		0.18%	0.25%	0.39%	-0.06%	0.45%	0.13%
GBP	-0.23%	-0.18%		-0.28%	0.21%	-0.24%	0.27%	-0.06%
JPY	-0.28%	-0.25%	0.28%		0.22%	-0.25%	0.33%	-0.01%
CAD	-0.43%	-0.39%	-0.21%	-0.22%		-0.45%	0.11%	-0.26%
AUD	0.11%	0.06%	0.24%	0.25%	0.45%		0.50%	0.17%
NZD	-0.50%	-0.45%	-0.27%	-0.33%	-0.11%	-0.50%		-0.33%
CHF	-0.17%	-0.13%	0.06%	0.01%	0.26%	-0.17%	0.33%

熱圖顯示了主要貨幣相對於其他貨幣的百分比變化。基礎貨幣從左列中選取，而報價貨幣從頂部行中選取。例如，如果您從左列選擇英鎊竝沿著水平線移動到美元，則框中顯示的百分比變化將表示 GBP (基數)/ USD (報價)。

英鎊近期表現不佳，因為交易員在上週貨幣政策聲明後重新評估英國央行（BoE）的利率預期；在那次聲明中，行長安德魯-貝利（Andrew Bailey）希望確保公眾不要形成央行短期內正逐步轉向加息的印象。

路透社報導稱："請不要離開這個房間時認為英國央行正在逐步轉向加息，因為坦率地說，我所說的話，以及我認為我們任何人所說的話，都沒有這樣的意思。"

隨著英國央行措辭削弱鷹派投票，英鎊情緒轉弱

荷蘭合作銀行（Rabobank）的策略師指出，投機性倉位對英鎊的看法已轉為更為負面，"英鎊淨空頭上週在英國央行政策會議前回升。"他們指出，儘管貨幣政策委員會（MPC）給出的"投票分歧比市場預期更偏鷹派"，但貝利行長的溝通明顯更為謹慎。他的"鴿派"措辭被視為"幾乎沒有為英鎊提供來自英國央行的支撐"，進一步強化了這樣一種觀點：儘管投票結果表面上暗示立場更緊，但政策表述並未為英鎊提供有意義的托底。

日元常見問題（FAQ）

驅動日元的關鍵因素是什麽?

日元(JPY)是世界上交易量最大的貨幣之一。日元的價值大體上取決於日本經濟的表現，但更具體地說，取決於日本央行(Bank of Japan)的政策、日美債券收益率之差，或交易員的風險情緒等因素。

日本央行的決定對日元有何影響?

「日本央行的任務之一是貨幣控製，因此它的舉措對日元至關重要。日本央行有時會直接幹預外匯市場，通常是為了降低日元的價值，不過由於主要貿易夥伴的政治擔憂，日本央行通常不會這麽做。由於日本央行和其他主要央行之間的政策分歧越來越大，日本央行在2013年至2024年期間的超寬松貨幣政策導致日元對主要貨幣貶值。最近，這種超寬松政策的逐漸退出給日元提供了一些支持。」

日美債券收益率之差對日元有何影響?

過去10年，日本央行堅持超寬松貨幣政策的立場，導致其與其它央行(尤其是與美聯儲(fed))的政策分歧不斷擴大。這支撐了10年期美國國債和10年期日本國債之間利差的擴大，這有利於美元兌日元。日本央行在2024年決定逐步放棄超寬松政策，加上其他主要央行的降息，正在縮小這一差距。

更廣泛的風險情緒如何影響日元?

日元通常被視為一種避險投資。這意味著，在市場緊張時期，投資者更有可能將資金投入日元，因為日元被認為具有可靠性和穩定性。動蕩時期可能會使日元對其他被視為投資風險更大的貨幣升值。

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