9月央行黃金購買量創下今年單月最高總量

央行購金在 9 月份達到今年以來的最高水平，推動第三季度購買量遠高於五年季度平均水平。

全球各國央行在第三季度將其黃金儲備增加了 321.2 噸。這一數字同比增長了 42%。

第三季度已報告的央行購金總量為 120 噸。世界黃金協會估計，未報告的央行額外購買量總計為 201 噸。

"未報告的活動約占本季度需求的 63%，延續了自 2022 年以來顯現的模式。這意味著，已披露的國家層面購買數據只能部分反映需求的潛在來源。"

截至 2026 年前三個季度，已報告的央行黃金儲備增加總計為 228 噸。若計入未報告的購買，總量升至 675 噸，較去年同期增加 7%。

央行黃金積累在 9 月加速

全球各國央行在 9 月份淨增加了 61 噸黃金儲備。

波蘭央行目前是今年迄今最大的黃金買家，9 月份其儲備又增加了 25 噸。截至目前，波蘭國家銀行今年已將其黃金儲備增加了 123 噸。目前其持有 673 噸這種黃色金屬。

波蘭國家銀行去年年底在一份聲明中宣布，計劃再購買最多 150 噸黃金，將其持有量提高至最多 700 噸。

波蘭國家銀行行長亞當-格拉平斯基表示，擴大黃金儲備將使波蘭躋身"精英"行列。

"這將使波蘭躋身全球黃金儲備最多的 10 個國家之列。"

波蘭央行持有的黃金已經超過歐洲央行。若從該國黃金儲備的背景來看，波蘭國家銀行在 1996 年僅持有 14 噸黃金。

中國央行的購金步伐在 9 月份繼續加快。中國人民銀行報告購買總量為 23 噸。

這已是連續第 23 個月報告購金，使中國官方黃金儲備升至 2,410 噸。約占該國官方總儲備的 9%。

今年迄今，中國人民銀行已報告其黃金持有量增加了 80 噸。

請注意對"reported"和"official"的強調。

中國是最有可能持有遠超公開披露黃金的央行之一，且很可能計入了世界黃金協會所發現的部分未報告購買量。

正如 Jan Nieuwenhuijs 所報告的那樣，中國人民銀行正在帳外秘密購買大量黃金。根據知名 Money Metals 研究員整理的數據，中國央行目前在北京持有超過 5,000 噸貨幣黃金——超過中國官員公開承認數量的兩倍多。

主流媒體終於開始關注這一點。 高盛在今年夏初注意到了中國未披露的購買行為，而 BMO Capital 分析師估計，中國的黃金儲備可能會在五年內超過美國。

烏茲別克斯坦在 7 月賣出 1 噸黃金後，於 8 月重新轉向買入，增加了 8 噸儲備。隨後在 9 月又追加購買了 7 噸。今年迄今，烏茲別克斯坦央行的黃金持有量淨增加了 57 噸。

烏茲別克斯坦央行約有 90%的儲備配置在黃金上。

對於像烏茲別克斯坦和哈薩克斯坦這樣從國內來源購買黃金的央行來說，在買入和賣出之間來回切換並不罕見。

說到哈薩克斯坦，其央行報告稱 9 月黃金儲備增加了 5 噸。今年以來，其黃金持有量已增加了略低於 44 噸。

過去幾年，捷克共和國一直是最穩定的黃金買家之一。9 月這一趨勢仍在延續，又購買了 2 噸。

捷克方面採取的是緩慢而穩健的策略，已連續 43 個月買入黃金。該國去年將儲備增加了 20 噸，目前持有 88 噸黃金。捷克官員表示，他們計劃到 2028 年將黃金儲備提高至 100 噸。 

約旦（4 噸）和玻利維亞（1 噸）也報告了 9 月的黃金購買。

俄羅斯是 8 月唯一值得注意的賣家，黃金儲備再減少 6 噸。 俄羅斯今年迄今已出售 72 噸黃金，使其官方黃金儲備降至 2,265 噸。

俄羅斯正在動用其黃金儲備，以應對經濟制裁和戰時經濟。

全局來看

從趨勢來看，2025 年央行黃金購買有所放緩，但仍遠高於近期歷史平均水平。官方全年淨購買量為 863.3 噸，同比下降 21%，創下自 2021 年以來的最低水平。

不過，儘管去年央行黃金購買有所下降，但仍顯著高於 2010-2021 年 473 噸的年度平均水平。

去年是央行黃金儲備擴張規模第四大的年份。歷史最高紀錄出現在 2022 年（1,136 噸）。這也是自 1950 年有記錄以來的最高淨購買水平，包括自 1971 年暫停美元兌換黃金以來的時期。

金價飆升可能在今年早些時候抑制了央行對黃金的積累。正如世界黃金協會所言，更高的價格促使其採取了"更加謹慎的做法"。

WGC 指出，隨著第二和第三季度金價回落，買盤有所回升。

"儘管這種放緩可能在邊際上支持了購買，但價格仍處於歷史高位，這表明多元化和風險管理等長期戰略考量，仍然是需求的主要驅動因素。"

在最新的世界黃金協會調查中，央行官員壓倒性地表示，他們預計未來 12 個月全球黃金儲備將繼續增長。看來他們確實在用行動證明自己的判斷。隨著價格趨於平穩，一些央行似乎正在利用近期回調加快增持黃金。

世界黃金協會表示，央行黃金活動"表明央行活動繼續反映長期儲備目標，而月度波動更可能反映執行方式、市場狀況以及各國特定流動性需求的差異。"

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