貨幣哨兵：英國央行的寬鬆政策

本週，中央銀行的整體趨勢普遍傾向於寬鬆，預計英國央行（BoE）和墨西哥央行（Banxico）將降息，而印度儲備銀行（RBI）面臨更為微妙的決策。然而，他們共同面臨的，是對白宮貿易政策的持續不安，這成為了讓政策制定者感到緊張的共同線索。

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英國央行（BoE） – 4.25%

預計英國央行將在8月7日將基準利率下調25個基點至4.00%，這將使借貸成本降至兩年半以來的最低水平。在政策放鬆方面，BoE曾是較為謹慎的央行之一，但根據貨幣市場定價，BoE現在看起來將比美聯儲（Fed）和歐洲央行（ECB）採取更鴿派的立場。

該行的轉變正值英國經濟失去動能之際。今年年初表現強勁後，經濟增長開始放緩，4月和5月的GDP均出現萎縮，部分原因是製造業放緩。近期的一系列數據進一步加劇了國內前景疲軟的感覺，推動市場預期BoE可能需要比之前更快地降息。

儘管6月通脹上升至3.6%——主要是由於食品和交通成本上漲——但抵押貸款利率的下降和進一步降息的前景為家庭提供了一些喘息空間。然而，關於通脹可能比預期更持久的擔憂依然存在。BoE政策制定者凱瑟琳·曼（Catherine Mann）在7月指出，儘管工資增長放緩，價格動態仍然是一個挑戰，需要貨幣政策保持警惕。

隨著勞動力市場降溫和產出下滑，本週會議的重點不僅在於降息本身，還在於指導的語氣——特別是政策制定者預計將從這裡放鬆多遠和多快。

即將做出的決定：8月7日

共識：降息25個基點

外匯展望：英鎊（GBP）似乎在1.3140附近的四個月低點遇到了一些爭奪，英鎊/美元在7月以來的劇烈拋售中部分逆轉。只要仍高於其關鍵的200日簡單移動平均線（SMA）1.2979附近，英鎊的前景預計將保持建設性。

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印度儲備銀行（RBI） – 5.50%

預計RBI將在8月7日的政策會議上維持利率不變，此前在6月意外降息50個基點，並轉向中性政策立場。

鑑於通脹低迷和相對強勁的增長，央行似乎對實施市場認為是本輪寬鬆周期最後一次降息持謹慎態度。

6月零售通脹降至六年來的最低水平，最初引發了8月可能再次降息的猜測。然而，在RBI行長桑傑·馬爾霍特拉（Sanjay Malhotra）發出更謹慎的信號後，預期已降溫，他表示進一步寬鬆的門檻現在更高，採取中性立場。

儘管通脹持續下滑，RBI仍可能下調其2026財年的通脹預測——可能從6月預測的3.7%下調。儘管如此，增長前景看起來有些模糊。

印度經濟在今年開局強勁，第一季度年化增長7.4%。但最近的跡象表明，經濟動能正在減弱，尤其是在白宮貿易政策的迷霧依然籠罩的情況下。值得注意的是，新一輪美國關稅將於8月7日生效。

回到貿易，值得注意的是，印度在農業、乳製品和轉基因作物等重要領域拒絕妥協。

即將做出的決定：8月6日

共識：維持不變

外匯展望：印度盧比（INR）在上週觸及多個月低點後重新獲得了一些動能，美元/印度盧比（USD/INR）回落至87.00低位。然而，該貨幣對的回調似乎完全是由於美元（USD）重新走弱，而INR預計將在持續的貿易談判中繼續受到關注。

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墨西哥央行（Banxico） – 8.00%

墨西哥央行預計將在8月7日的會議上採取更為謹慎的態度，此前在6月降息50個基點。

根據最新的會議紀要，儘管通脹仍高於該行目標，但五名董事會成員中有四名支持6月的決定，認為激進寬鬆的窗口可能正在關閉。這些成員表示，未來的調整可能會更小、更謹慎——這表明未來的任何舉措可能會以較小的幅度進行。

此次降息是在持續的貿易不確定性背景下進行的。儘管特朗普總統宣布推遲對墨西哥的關稅計劃，但這一舉動似乎更像是暫停而非轉變。華盛頓與墨西哥城之間的談判仍在進行中，儘管特朗普稱他與克勞迪婭·謝因鮑姆總統的最新通話"非常成功"。

在這種背景下，Banxico面臨多重壓力：仍然高企的通脹、全球經濟放緩，以及可能隨時再次升級的貿易緊張局勢。所有跡象都表明，從這裡開始的寬鬆步伐將更加謹慎，反映出謹慎和日益複雜的外部環境。

在最近的季度報告中，Banxico基本維持了其通脹預測，同時大幅下調了其增長前景。預計2025年GDP僅增長0.1%，2026年增長0.9%。核心通脹預計在2025年第四季度為3.4%，在2026年第四季度為3.0%，而整體通脹預計在2025年第四季度平均為3.3%，在2026年第四季度降至3.0%。最後，預計到2026年第三季度，整體通脹將趨向3%的目標，遵循早期預測的時間表。

即將做出的決定：8月7日

共識：降息25個基點

外匯展望：墨西哥比索（MXN）在7月底升值至約18.5000，接近一年前的水平。自那時以來，美元/比索（USD/MXN）在美元（USD）重新走強的背景下重新獲得了一些動能，同時在持續的貿易緊張局勢中徘徊於19.0000關口。總體來看，MXN的價格走勢預計將密切跟隨貿易動態，只要其在19.8500附近的200日SMA下方運行，現貨市場的看跌趨勢將持續。