每日外匯：頭條新聞推動的過山車行情仍在繼續

市場對美伊達成協議的樂觀情緒在特朗普總統的最新言論和新的軍事打擊報導後再次受挫。預計今日頭條新聞將繼續引發歐元/美元的劇烈波動，而美國核心PCE數據的影響則相對次要。其他方面，英鎊已消除所有政治風險溢價。

美元：美伊談判尚無明朗進展

美伊談判仍過於不確定，美元難以在任何方向上實現顯著突破。特朗普總統的最新言論澆滅了昨日對即將達成協議的初步樂觀情緒，推動美元全線走強。今晨，伊朗又有新的打擊報導。顯然，外匯市場仍處於頭條新聞驅動的環境中。

同時，值得重申的是，美元目前享有比五月初更強的宏觀支撐，當時市場過於樂觀地解讀了局勢緩和的敘述。幾週前美國的高通脹數據持續影響利率和外匯市場，使得美聯儲預期在油價下跌時仍偏向鷹派。當布倫特油價在四月中旬約95-97美元/桶時，市場對年底美聯儲寬鬆的定價為5-10個基點。現在則是18個基點的緊縮。

越來越多的觀點認為，達成協議所需時間越長，對美國通脹和全球增長的影響越大，這將為美元對積極地緣政治新聞的負面反應提供強有力的緩衝。

關於通脹，今日將公布四月PCE數據。我們預計核心環比增長0.3%，低於0.5%的市場共識。這可能會稍微削弱美元的支撐，但不足以引發嚴重的鴿派重新定價。今日安排了多場美聯儲官員講話，基調可能仍偏鷹派。

四月的個人收入和支出報告也將發布。預計總體支出將因汽油價格上漲而增加，但在消費者信心極度低迷的環境下，其他方面可能表現疲軟。

歐元：短暫跌破1.160

歐元/美元今晨因中東局勢悲觀重新定價，短暫跌破1.160。過去十天內，1.1580-90區域一直有逢低買盤介入，但若美伊僵局持續，我們認為該支撐可能被突破。我們仍看到測試1.150的風險，隨後可能反彈，但日內交易高度依賴頭條新聞。

歐元區今日唯一值得關注的事件是四月歐洲央行會議紀要公布。紀要應顯示央行為六月加息鋪路，儘管歐元的反應可能有限。市場已為六月定價21個基點，歐元獲得實質性支撐可能需要多次加息週期的信號，以恢復對年底超過50個基點定價的信心。四月可能為時過早，但六月仍有可能帶來鷹派加息。我們的六月歐洲央行預覽中，宏觀團隊強調歐洲央行可能仍擔心過早拉開市場與鷹派定價的距離。今日需關注包括行長克里斯蒂娜·拉加德在內的幾位歐洲央行官員講話。

英鎊：政治風險溢價消失

過去十天內，英鎊似乎已基本消化了政治風險。我們估計，歐元/英鎊的政治風險溢價（短期高估）在5月15日達到約1%的峰值，隨後已回落至零。

這主要反映了媒體對該話題關注度的下降以及難以確定任何領導權挑戰的具體時間。鑑於首相基爾·斯塔默承諾繼續執政，最可能出現新候選人的時間窗口是在夏季領導權挑戰後、九月左右。在外部重大新聞頻發的背景下，這一風險目前難以在外匯市場中定價。

另一個關鍵因素是，大曼徹斯特市長安迪·伯納姆被博彩市場視為領先候選人（也可能是市場共識），他最近採取了更為市場友好的財政立場，表示不會改變現有財政框架或放鬆借貸限制。

總體而言，歐元/英鎊仍存在上行風險，因為部分政治風險可能被重新定價。然而，除非歐洲央行特別鷹派或英格蘭銀行鴿派，否則該貨幣對在短期內可能難以持續交易於0.870以上。

中東歐地區：較少鷹派預期削弱克朗走強

中東歐地區市場在過去兩天與全球市場一起有所緩解，投資者減少了對波蘭和捷克未來一年內約四次加息的定價，現調整為約兩至三次。同時，匈牙利在週二鴿派的國家銀行會議後加深了降息預期，目前預計同一時期內將有近115個基點的降息。

從這個角度看，週五波蘭的通脹數據將備受關注，迄今為止該地區通脹漲幅最大。五月數據預計同比將升至3.7%，為去年六月以來最高，且高於波蘭國家銀行的容忍區間。目前，我們的經濟學家不預期今年會加息，但從中東歐角度看，波蘭國家銀行目前風險最大。反過來，鑑於實際利率預計五月達到中性水平，六月可能轉為負值，油價進一步緩解未必會帶來波蘭更多降息。

捷克國家銀行可能因未來幾個月通脹走低而維持觀望較長時間，預計夏季將出現波蘭與捷克之間明顯的通脹分化。加上預計六月歐洲央行加息，這使得克朗處境不甚理想。利率差距預計將對歐元和茲羅提收緊，導致表現不佳。週二，歐元/捷克克朗觸及自美伊衝突開始以來的最低點24.250。

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