美元週度預測：關注點轉向美聯儲

• 美元在意外的轉折中放棄了年度漲幅。
• 格林蘭島因素、美歐貿易和特朗普都對美元施加了壓力。
• 美聯儲預計將維持利率不變。

過去的一週

對美元（USD）來說是艱難的一週。實際上，美元指數（DXY）不僅回吐了今年的所有漲幅，還一路下滑至98.00以下的四週低點。

在此過程中，美元指數跌破了其關鍵的200日簡單移動平均線（SMA），這一技術性反轉通常會導致交易者感到不安，並可能在後續拋售發生時導致進一步的疲軟。

在利率方面，情況則更加複雜。對美元的抑制與美國2年期收益率的穩步反彈同時發生，表明短期利率預期仍然相對堅挺。然而，曲線的遠端收益率則逐漸下滑，腹部和長期收益率在一週內均有所放鬆，提醒人們增長和通脹擔憂仍然是更廣泛宏觀討論的一部分。

美聯儲在1月："我們已經降了很多……現在我們等待"

在2025年降息75個基點後，政策制定者的聲音聽起來像是一個按下暫停鍵的委員會。用簡單的語言來說，他們在告訴市場，他們希望在決定下一步是再次降息還是更長時間維持不變之前，先觀察一下數據。

值得注意的是，美聯儲內部存在分歧：一派基本上在說："小心，通脹還沒有解決，額外的寬鬆可能會 undo 進展。"另一派則更開放於這樣的想法：如果通脹繼續表現良好，利率應該進一步下調，以保護就業並保持經濟正常運轉。

"不急於降息"的聲音相當響亮

尼爾·卡什卡里（明尼阿波利斯，投票者）發出了最清晰的"1月不降息"的信號。他表示，他沒有看到在1月會議上降息的理由，暗示近期降息的門檻很高。

阿爾貝托·穆薩勒姆（聖路易斯，非投票者）也表達了類似的觀點，稱他在近期內幾乎沒有進一步寬鬆的理由。

傑夫·施密德（堪薩斯城，非投票者）更進一步，將風險框架為不對稱。他暗示，現在降息可能對通脹造成更大的傷害，而不是幫助就業，暗示他並不相信勞動力市場需要降息的支持。

拉斐爾·博斯蒂克（亞特蘭大，非投票者）則堅定地站在通脹優先的陣營。他警告稱，通脹仍然過高，並表示美聯儲需要專注於控制通脹，提醒人們一些官員仍然認為通脹的工作尚未完成。

"關注就業，但不要過於激進"的中間派

瑪麗·達利（舊金山，非投票者）的信息落在了謹慎的中間派。她暗示，美聯儲需要謹慎行動，以調整政策，實現價格穩定和充分就業。

約翰·威廉姆斯（紐約，永久投票者）也表示，他認為政策目前處於良好狀態。他指出，利率在支持勞動力市場穩定的同時，通脹回歸到2%是合理的，基本上認為當前的立場可以在不立即調整的情況下完成任務。

奧斯坦·古爾斯比（芝加哥，非投票者）給市場提出了一個簡單的條件：他建議他們需要有確鑿的證據表明通脹確實在回歸2%的道路上。這不是降息的承諾，更像是提醒美聯儲希望看到證據，而不是希望。

"我們可能會在今年降息更多"的陣營存在，但並不是主流聲音

斯蒂芬·米蘭（FOMC理事，投票者）發出了最鴿派的聲音，正如廣泛預期的那樣。他表示，他預計今年大約會降息150個基點，並將這一觀點框架為受通脹驅動，暗示他相信通脹會降溫到足以允許顯著寬鬆，而不是忽視通脹。

領導層試圖保持信息整潔："數據依賴、靈活、無戲劇性"

兩位高級發言人，菲利普·傑弗遜（FOMC理事，投票者）和米歇爾·鮑曼（FOMC理事，投票者），都強烈傾向於"保持選擇開放"的姿態。

傑弗遜表示，當前的立場使美聯儲能夠根據即將到來的數據、前景和風險來決定進一步調整的時機和幅度。

鮑曼則暗示，除非勞動力市場條件有明顯和持續的改善，否則美聯儲應該準備將政策調整至中性。

總的來說，本月美聯儲傳達的信息是，在採取行動後保持耐心。在去年已經實施了大幅降息後，政策制定者現在希望暫停，觀察經濟的反應，而不是急於採取下一步行動。

內部辯論非常明顯。一些人擔心過早降息可能會重新點燃通脹，而另一些人則擔心過長時間維持緊縮政策可能最終會傷害勞動力市場。目前，雙方都沒有贏得爭論。

將他們團結在一起的是謹慎：在沒有明確證據表明通脹穩步回歸2%之前，美聯儲的本能是保持穩定，保持選擇的開放，讓數據而不是日曆決定下一步。

市場預期降息；美聯儲認為尚未完成的工作

最新的美國通脹數據表明，截止到12月，消費者物價指數（CPI）和核心CPI分別上漲了2.7%和2.6%，兩者均與上個月的漲幅相符。

儘管美國關稅對美國人生活成本的影響仍然不清晰，但投資者將這一系列數據發布視為未來幾個月進一步降息的確認，儘管幾位美聯儲官員仍警告通脹仍然處於高位，遠高於銀行的2%目標。

美元走軟，政治而非數據驅動情緒

更廣泛地說，情緒受到不斷變化的地緣政治背景的影響，使投資者感到不安。市場對特朗普總統通過與北約相關的安排獲得美國對格林蘭的訪問權的頭條新聞作出反應，這一發展伴隨著對歐洲的言辭軟化。

特朗普似乎在重新威脅徵收關稅方面有所退讓，並淡化了以武力奪取丹麥自治領土的任何想法，這些舉動幫助緩解了一個緊張源，儘管它們又引發了一系列新的問題。

在外匯市場中，美元最終吸收了大部分的不確定性。由於地緣政治緊張局勢加劇，美國資產在本週初受到重創，重新引發了所謂的"賣出美國"交易的討論，投資者再次質疑政治風險是否會開始對美國市場和美元產生更持久的影響。

美元的前景

本週的焦點將明確轉向1月28日的FOMC會議，以及在決定公布後利率制定者的任何後續評論。

在國內方面，初請失業金人數可能會吸引到其通常的關注。

技術面

在本月早些時候攀升至99.50附近的年度高點後，美元指數（DXY）遭遇了新的且相當持久的賣壓。對此，該指數在本週末回落至98.00以下的爭議區間。

在此過程中，DXY跌破了其關鍵的200日簡單移動平均線（SMA）98.70，暴露出短期內下行趨勢的延續。從這裡向下，下一支撐位在12月低點97.74。更深的回調可能會將2025年的底部96.21（9月17日）重新聚焦，隨後是2022年2月的谷底95.13和2022年低點94.62（1月14日）。

相反，若出現看漲的反轉，則需要再次突破200日SMA，從而為可能測試臨時55日SMA（98.96）打開大門，隨後是2026年的天花板99.16（1月16日）。在此之上是2025年11月的高點100.39，接著是2025年5月的峰值101.97。

此外，動量指標似乎在短期內支持進一步回調。也就是說，相對強弱指數（RSI）向40水平回落，而平均方向指數（ADX）略高於19水平，表明趨勢仍然看起來穩固。

結論

在過去的幾個交易日中，美元回落，短期動能顯然轉向不利於它。大部分疲軟看起來是政治性質的，市場越來越關注特朗普總統的頭條新聞和不確定性，而不是數據。

勞動力市場仍然是美聯儲的核心關注點。政策制定者密切關注任何有意義的疲軟跡象，但通脹仍然是故事的一部分。價格壓力仍然高得令人不安，如果去通脹的進展開始停滯，早期或激進降息的希望可能會迅速被削弱。

在這種情況下，美聯儲可能會堅持更謹慎的立場，並隨著時間的推移，主張更強勢的美元，儘管政治噪音不斷。