市場對週四非農就業人數的預期相當高

展望

今天，歐洲央行（ECB）將在葡萄牙辛特拉開始年度會議，美聯儲新任主席沃什（Warsh）將於週三成為議程焦點。不言而喻，他的每一句話都將被放大審視。

週四的非農就業預期相當高。彭博社估計為11.3萬，與5月平均約11.5萬相當。沒人提及週三的ADP私營部門數據，上次5月為12.2萬，是自2025年1月以來最高。良好的就業增長是否意味著美聯儲會減少鷹派立場？有一小部分觀點持此看法。

我們想知道，油市交易者為何對最新的戰爭消息——伊朗聲稱無論如何都將控制霍爾木茲海峽——沒有反應。我們一直認為，霍爾木茲海峽是市場對戰爭反應的關鍵。既然通過該海峽的交通量已降至全球需求的一小部分，為什麼交易者沒有反應？

簡單的答案是TACO。特朗普現在幾乎輸掉了戰爭，已失去戰爭的胃口。簡單的解決方案是讓伊朗認為自己掌控局勢，批准過路費，讓下任總統去解決問題。

如果交易者持這種看法，航運的暫時下滑是可以接受的，不會成為推動任何市場價格變動的原因。美元在週末戰爭重啟時也未表現出避險反應。

預測

如果我們正在經歷調整，本週很容易打破這種走勢。正值月末、季末和半年末，暗示資金重新配置。

此外，市場將開始變得稀薄，流動性減少，這意味著小幅波動可能在圖表上表現為重大事件，但缺乏真實的成交量支撐。那些想做空美元的人可能會回補頭寸，因傳統的倉位調整而推高美元。誰會想在美國長假期間繼續持有美元空頭？理性來說，回補是規避風險的明智選擇。

一個奇特的可能性——週四的非農數據表面上可能相當不錯，強化美聯儲鴿派的觀點。這很荒謬。我們需要相信沃什說他打算遏制通脹。目前芝商所聯邦基金利率期貨顯示年底前至少還有一次加息。

有個問題：如果多哈談判失敗，或者美國在伊朗控制霍爾木茲海峽（無論是否收取過路費）問題上讓步，油價是否會再次上漲？這種可能性相當大。那麼，這對美元的影響是什麼？過去油價上漲意味著美元走弱，但這種負相關關係在幾年前消失了。現在可能會重新出現。

關於交易

我們經常寫"減倉"和"不要孤注一擲"。這些說法源於我們無法從圖表中嗅出確定的方向。這是一種無統計數據的風險評估方式。

當我們擁有人工智能時，我們將能問"MACD指標在多大比例的時間內正確預測未來5天澳元的走勢？"如果今天問這個問題，得到的答案不可靠，主要因為問題不夠具體且缺乏上下文。波動幅度多大？如果第2天出現帳戶毀滅性的大虧損，第5天又反轉呢？要使問題足夠詳細以獲得可靠答案非常困難。

但這只是關於指標的問題，不是關於風險。人們會獲得風險管理的高級學位，也在使用人工智能。關鍵是交易者是否知道如何向人工智能提出正確的問題，以獲得盈利的結果。

Elm Wealth在《經濟學人》最新一期中被報導，測試了經驗豐富的專業經理人與多個人工智能的表現。所有人都失敗了，包括人工智能。沒人正確預測出價格的未來走勢。