戰爭已不再是頭條新聞

展望

上週五，市場認為特朗普在這場戰爭中已經失敗，並且在一週內兩次退縮。儘管他可能會大發雷霆並下令全面轟炸的風險存在，但這一判斷暫時提振了風險偏好。

戰爭已不再是頭條新聞。市場不喜歡地緣政治主導情緒，並盡快拋售相關資產。近日，《華爾街日報》首頁主要報導人工智能和數據中心，戰爭新聞則被置於版面下方。幾乎無人關注即將到來的央行決策，甚至"經濟"也被忽視，因為我們知道就業狀況良好。

這可能是個錯誤。亞特蘭大聯儲對第二季度GDP的即時預測為3.7%。而德國第一季度僅增長0.3%，全年預計0.5%。無可比性。英國？可能是0.8-0.9%。日本？有不錯的復甦，第一季度預計為1.48%。如果油價問題持續到第三季度，後續季度可能表現不佳。

人工智能和數據中心的故事可能意味著泡沫，但在某處泡沫破裂或人工智能導致失業數據出現之前，美國仍是領先的經濟體。從長期來看，一個國家的貨幣與其經濟增長相關聯。這並不意味著美元會突然強勢回歸，但值得深思。

此外，經濟學家克魯格曼與我們有相同看法，週末發表了一篇長文，配有大量圖表，反駁了令人反感的維特科夫提出的歐洲遠遠落後於美國的觀點。克魯格曼認為，從生活水平來看，歐洲並不比美國貧窮。生活水平包括識字率、度假和享受生活、穩定性和可持續性。他用大量關於人均GDP、購買力平價GDP等的圖表支持論點。如今，美國的經濟動力主要來自科技。他總結道：

因此，歐洲不是其過去輝煌的博物館。它並不貧窮。就當前生活水平指標而言，它並未落後於美國。更重要的是，鑑於特朗普第二個任期對美國經濟造成的破壞，可以肯定的是，美國的整體生活水平在不久的將來將相對於歐洲下降。

因此，經濟學家們需要超越GDP數字，調整他們的預測。

今日新聞包括新屋銷售，通常不是市場的主要驅動因素，明日將公布德國ZEW指數和美國CPI（PPI將於週三公布）。週三加拿大將發布相當於美聯儲會議紀要的"審議摘要"，週四將迎來數據洪流，包括英國GDP、美國零售銷售和新西蘭PMI。

預測

沒人知道特朗普下一步會做什麼。他在與伊朗的談判中被智商碾壓。希望他能聽從習近平主席的建議，但那要到本週晚些時候，而他缺乏耐心。他希望這場戰爭以某種他能誇耀的結果結束。伊朗似乎不理解這一點，儘管其漫畫家能洞察他虛榮的其他方面。

美國恢復現已令人惱火地稱為"動能"行動——即轟炸——的可能性非常高。

與此同時，經濟方面，美國經濟狀況良好，或者說看起來良好，除去汽油價格使低收入四分之一人群貧困的影響。這為美元在戰爭消息推動下的反彈奠定了基礎。

值得思考：彭博社報導了米爾肯會議，討論美元是否會失去其儲備貨幣和交易主導地位。迄今為止的努力進展不順。文章未提及的一點是特朗普希望美元走弱以促進出口，而財政部長貝森特的首要任務是"鎖定美元霸權"。

文章以這句話結尾："‘美元作為世界儲備貨幣的終結不會因為出現了一個可行的競爭者而發生，’Gateway Partners集團CEO V. Shankar說，該私募股權投資者管理著20億美元的新興市場資產。‘如果美國繼續犯政策錯誤，這才會發生。’"