策略股下跌，因比特幣價格跌破90,000美元，引發強制平倉的擔憂

Strategy 的 MSTR 自 11 月 20 日以來下跌超過 55%，引發投資者對強制清算的擔憂。
拋售源於公司在過去一年中對比特幣的重度投資。
如果投資者提前贖回可轉換票據，Strategy 可能被迫清算部分比特幣持倉。

Strategy（前稱 MicroStrategy）周二股價下跌 11%，因比特幣市場跌破 90,000 美元，引發對公司強制清算的猜測。

Strategy 股價下跌引發對比特幣持倉清算的擔憂

在比特幣和加密市場經歷劇烈下跌的情況下，Strategy 的 MSTR 股票在過去 24 小時內下跌了 11%。

根據 The Kobeissi Letter 的數據，這家商業智能公司的股票自 11 月達到峰值以來一直在穩步下跌，已從峰值下跌 55%。

這一下跌跟隨了早前因唐納德·特朗普總統選舉勝利而引發的上漲，該勝利推動了對比特幣等加密資產的巨大需求，而該公司自 9 月以來積極購買比特幣。

Strategy 總共持有 499,096 枚比特幣，價值 437 億美元，但隨著比特幣價格跌破 90,000 美元，投資者現在猜測該公司可能會出售部分比特幣持倉。

自 2020 年以來，Strategy 以每枚比特幣 66,350 美元的平均成本持續收購比特幣。

然而，The Kobeissi Letter 表示，該公司出售比特幣持倉的可能性"極不可能"。

從技術角度來看，強制清算 $MSTR 並非不可能。

但，這極不可能。

這主要是由於可轉換票據的結構以及多種價格變量的影響。

需要發生"緊急情況"。
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2025年2月25日

這主要是由於公司可轉換票據的結構——這是其資本的主要來源。

Strategy 通過向投資者發行 0% 可轉換票據來生成資本，隨後用於購買比特幣。

值得注意的是，該公司的大多數可轉換票據直到 2028 年才到期。這使得公司清算其比特幣持倉變得困難。

要考慮清算持倉，比特幣的價格必須"從當前水平下跌超過 50% 並保持在該水平"，The Kobeissi Letter 補充道。

同樣，如果投資者提前贖回可轉換票據，Strategy 可能被迫清算部分比特幣持倉。

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