高盛尋求美國證券交易委員會批准比特幣溢價收益ETF

• 高盛申請推出一隻比特幣收益型ETF，重點透過期權溢價生成收益，而非直接持有比特幣。
• 該基金將至少配置80%的資產於與比特幣相關的工具，並採用備兌看漲期權策略以產生月度收益。
• 高盛比特幣溢價收益ETF可能將最多25%的資產配置於開曼群島子公司以獲取敞口。

高盛於週二向美國證券交易委員會（SEC）提交了註冊聲明，申請設立高盛比特幣溢價收益交易型開放式指數基金（ETF）。該擬議基金旨在透過維持對比特幣相關資產的敞口來產生收益。

該基金不會直接投資比特幣（BTC），但將至少配置80%的淨資產及任何借款於提供比特幣敞口的工具。這些工具包括現貨比特幣交易所交易產品（ETP）、此類產品的期權以及比特幣ETP指數的期權。敞口可直接獲得，也可透過全資開曼群島子公司獲得。

高盛ETF申請透過基於期權的比特幣敞口實現收益

該ETF將實施主動管理的期權覆蓋策略，出售比特幣ETP的看漲期權以產生溢價收益。這些溢價預計將成為向投資者分配的主要來源。

在典型市場條件下，覆蓋比例預計將在基金比特幣敞口的40%至100%之間。

該策略還可能包含FLEX期權、其他交易所上市期權及場外（OTC）衍生品。根據申報文件，該基金被歸類為非多元化基金，因此可能"將較大比例的資產投資於較少的發行人，相較於多元化基金。"

基金總資產的最多25%可能投資於開曼群島子公司——高盛比特幣溢價收益投資組合CFC。該結構允許基金持有現貨比特幣ETP，規避適用於美國註冊基金的某些監管限制。

該子公司還可能持有固定收益證券作為抵押品。子公司之外的投資將限於現金等價物和美國國債。申報文件指出，部分分配可能在稅務上被視為資本回報。

備兌看漲期權策略透過收取溢價將比特幣波動性轉化為收益，同時限制期權執行價以上的上漲空間。該策略在市場平穩或下跌，或價格適度上漲且溢價收益抵消有限資本利得時，可能表現優於直接持有比特幣。

彭博ETF分析師Eric Balchunas表示，該產品結構旨在應對商品敞口的監管限制。他將其與貝萊德的類似產品進行了對比，後者採用1933年法案結構。

Balchunas在週二的X帖子中寫道："這是‘40法案申請，因此必須使用開曼子公司以規避持有商品的監管限制。與此同時，貝萊德有一款類似的‘33法案產品。"

他補充說，該策略旨在滿足投資者對比特幣敞口的需求，同時降低波動性，以收益換取上漲空間的限制。

截至週二撰稿時，比特幣價格為74,200美元，過去24小時下跌0.1%。