巴尼耶面臨不信任投票，法國政治陷入困境

今日焦點

針對法國總理米歇爾-巴尼耶的不信任投票將於歐洲中部時間今天下午 16:00 舉行。由於瑪麗娜-勒龐的政黨宣佈將支持不信任投票，政府很有可能在今天晚上垮台。馬克龍總統將不得不承擔一項艱鉅的任務，即任命一位能夠經受住國民議會不信任投票的新總理。目前法國政治的僵局很可能會持續下去，大型改革無法推進。

下午將發布美國 11 月 ADP 私營部門就業數據和 ISM 服務業數據。前者將提供對週五即將公佈的關鍵性非農就業報告的早期預期，每週申請失業救濟人數仍指向穩健的勞動力市場狀況。我們還將關注 ISM 指數是否會出現類似於早些時候的採購經理人指數那樣的大幅增長。美聯儲主席鮑威爾今天將參加《紐約時報》主辦的一個活動，並接受採訪。

在歐元區，焦點轉向 11 月份服務業和綜合 PMI 終值的發布。本週一的採購經理人指數（PMI）與預期完全持平，仍為 45.2。速報發布引發了重大的市場反應，因此我們正在密切關注最終發布。

經濟和市場新聞

隔夜新聞

在中國， 11 月份財新服務業採購經理人指數從 10 月份的 52.0 微降至 51.5，原因是新業務增長放緩以及對特朗普政府徵收額外關稅的擔憂。

昨天發生的事情

在韓國，總統尹錫烈出人意料地宣佈戒嚴，此舉旨在打擊 "無恥的親朝鮮反國家勢力"。抗議者走上街頭，僅數小時後，尹錫烈總統便遵照議會全票通過的反對措施，解除了戒嚴令。美元/韓元飆升至兩年來的最高水平，儘管隨著戒嚴令的解除在一定程度上有所回落。議員們現在要求尹炳世總統辭職或面臨彈劾。

在美國，10 月份的 JOLTS 職位空缺雖然出現了負修正，但仍偏強。實際招聘人數從 560 萬放緩至 530 萬，但非自願裁員人數也從上月的 180 萬降至 160 萬。職位空缺與失業求職者之比保持在 1.11，非常接近過去 5 個月的平均水平。鑑於就業崗位大幅增加，歐元/美元在數據發布後小幅走低。

美聯儲政策制定者戴利和庫格勒均表示，他們認為通貨膨脹率將達到2%的目標，但避免就是否支持在美聯儲12月會議上降息給出任何指引，目前投資者對此次會議的定價略低於20bp。我們預計 12 月將降息 25 個基點。

瑞士11 月份通貨膨脹符合預期。整體通脹率為 0.7%（預期 0.7%，前值 0.6%），核心通脹率為 0.9%（預期 0.9%，前值 0.8%）。請注意瑞士央行對第四季度的預測是 1.0%，從而表明通貨膨脹再次低於瑞士央行的預測。歐元/瑞郎在發布後接近持平，市場在 12 月份的下一次季度會議上對降息 25bp 和 50bp 持平。關鍵在於實際有效瑞郎的持續發展，因為它對輸入性通貨膨脹起著重要作用。

股票： 昨日全球股市上漲，亞洲和歐洲市場的表現優於美國市場。週期類股票的表現再次優於防禦類股票，進一步擴大了過去兩年中已經出現的歷史性顯著超額收益。與此同時，波動率指數從已經很低的水平回落。這反映出良性的宏觀環境和圍繞美國新政府的樂觀情緒鼓勵投資者承擔更多風險，從而導致股票創下歷史新高。下一個可能擾亂當前論調的重大事件是週五發布的非農就業報告數據。昨日美國股市，道指收盤下跌 0.2%，標普 500 指數上漲 0.1%，納斯達克指數上漲 0.4%，羅素 2000 指數下跌 0.7%。今晨，除韓國逆勢上漲外，亞洲市場大多走高。美國期貨今早指向較高，歐洲則是漲跌互現。

美聯儲 ： 儘管法國和韓國的政治局勢存在不確定性，美聯儲各官員也發表了美聯儲仍在尋求降息的言論，但對於即將於12月召開的會議是否會降息，他們沒有給出明確的表示，昨日全球債券收益率出現小幅波動。因此，本週五的勞動力市場數據以及本週晚些時候美聯儲主席鮑威爾的言論備受關注。

外匯： 歐元/美元在JOLTS數據略有上行意外後，尾盤小幅收於1.05關口以北。歐元/瑞郎接近持平，此前 11 月通脹數據符合預期。油價小幅走高和挪威固定收入表現不佳，在本週早些時候的交易中為挪威克朗提供了一些支持，歐元/挪威克朗現已回到11.60附近，挪威克朗/瑞典克朗重新接近平價。美元/人民幣在中美貨幣政策預期再度背離以及美國加徵關稅預期的推動下持續走高。