本周五大基本面：中東可能失控，全球拋售自有其生命力

市場處於 "拋售一切 "的狀態，對緊急降息的猜測懸而未決。
以色列和伊朗之間的緊張局勢已接近沸點，可能引發進一步的價格行動。
美國發布的兩項重要數據和澳大利亞央行的決定也備受關註。

恐慌--用這個詞來形容日經股指下跌超過 12% 和幾乎所有資產暴跌再合適不過了。恐慌還會繼續嗎？拋售是有生命的，但引發拋售的因素很重要。

1) 拋售模式似乎是對鮑威爾減息的呼喚

美聯儲（FED）是否落後於形勢？投資者只用了不到一天的時間，就從對 9 月份降息的樂觀態度（美聯儲曾暗示過）轉變為對央行應該已經降息的擔憂。

又過了兩個交易日和一份令人失望的非農就業報告，市場已經開始預測未來幾天將出現緊急降息。這可能太過分了。

首先，雖然非農就業報告觸發了薩姆法則（Sahm Rule）--失業率加速上升歷來表明經濟正在衰退--但失業率的上升是在參與率上升的基礎上出現的。有更多的人參與勞動力市場是一個好跡象。

其次，下跌幅度之所以如此之大，包括 10 年期收益率從 4.10%以上跌至 3.80%以下，也是由市場流動性低引發的。現在是 8 月份，許多交易員都在休假。市場可能會以同樣的速度向另一個方向波動。

第三，人工智能驅動的股票達到了令人眩暈的高度，出現了高原反應--但市場的其他部分並沒有經歷過這種 "非理性繁榮"。

總而言之，我期待著另一個方向的回調和一定程度的穩定。但是，恐慌情緒現在已經有了自己的生命，低流動性可能會放大任何波動。市場希望得到美聯儲的一些幫助，但即使央行沒有采取任何戲劇性的行動，市場也可能會反彈。

美聯儲現在會降息嗎？我預計不會，因為這將表明該行向市場投降，只會加劇恐慌。為 9 月份降息 50 個基點敞開大門將是一個很好的折中方案，既能承諾采取行動，又不會引起歇斯底裏。

2) 中東風險僅在部分資產中定價

中東戰爭會失控嗎？以伊朗及其代理人為一方、以色列和其他國家為另一方的更廣泛沖突的擔憂正在加劇。據報道，伊朗最早可能在周一或周二對哈馬斯領導人在德黑蘭被殺一事做出回應。以色列不排除會采取預防性行動，而黎巴嫩也在為戰爭做準備。

今年 4 月，以色列在美國和其他國家的幫助下攔截了伊朗的一次襲擊，使市場得以平靜。如果最近的歷史重演，我預計瑞郎（CHF）將走軟，因為其定價條件正在惡化。美元（USD）和日元（JPY）將從高位回落，但幅度不大，而黃金將對其他因素做出反應。

然而，這一次看起來有所不同，而且更加危險。如果戰爭明顯擴大，黃金就有上漲的空間，石油也會飆升。原油價格在 "拋售一切 "的模式中處於劣勢，如果波斯灣的供應面臨危險，原油價格將有跳漲的空間。避險貨幣將擴大漲幅，市場股票將進一步下跌。

雖然很難預測這個動蕩地區會發生什麽，但可以說，瑞郎主要反映了局勢升級，美元和日元次之，而石油和黃金則無視緊張局勢。

3) ISM 服務業采購經理人指數可能會緩解恐慌情緒--如果它不是一場災難的話

周一，GMT時間 14:00。周四公布的 ISM 製造業采購經理人指數（PMI）不佳，是拋售的催化劑之一，而非農就業人數隨後又加劇了拋售。這為更大規模的服務業報告增加了賭註。

經濟日歷顯示，7 月份的服務業就業人數將從 6 月份的 48.8 反彈至 51。對於那些對經濟增長和勞動力市場感到恐慌的投資者來說，這將是一個極好的消息，從而引發當前頹勢的扭轉。

ISM 服務業采購經理人指數。來源：FXStreet

我相信市場對近期數據的預期會更差，而僅僅達到 50（區分擴張和萎縮的臨界值）就能讓市場松一口氣。

4) 澳洲央行決議是對央行反應的測試

周二，GMT時間 4:30。預計澳大利亞儲備銀行（RBA）將維持利率在 4.35% 不變。然而，考慮到第二季度消費者物價指數（CPI）疲軟，仍有降息空間。

更重要的是，近期市場的潰敗有可能促使澳大利亞央行安撫市場。這將提高市場對美聯儲采取緊急措施的預期，為市場帶來希望。

我預計澳大利亞央行行長米歇爾-布洛克（Michelle Bullock）和她的同事們將維持借貸成本不變，試圖傳達一切照舊的信息。對澳大利亞來說，保持冷靜可能是正確的政策，但我預計這將在更廣泛的市場上引起更多的恐慌，給人一種央行官員與市場脫節的感覺。

5) 美國申請失業救濟人數在上周跳升後表現突出

周四，GMT時間 12:30。ISM 製造業采購經理人指數是股市銷售的催化劑之一，而上周每周申請失業救濟人數增至 249,000 人也增加了市場的擔憂。由於本周已無重要數據公布，失業金申請人數將對市場產生重大影響。

經濟學家的預期與 25 萬的數據相似，表明在較高水平上趨於穩定，但不會引起任何恐慌。任何上行意外都會引發新的市場擔憂，而任何下降都會安撫投資者。

目前對申請失業救濟人數的關註與 2020 年 3 月的情況類似，當時投資者急於獲得有關 COVID-19 影響的高頻數據。低流動性再次加劇了市場的過度反應。

最後的思考

近期波動性飆升，即使市場轉而回升，極端波動也會持續存在。我建議謹慎交易，或者幹脆去度假，不要在這種極端情況下交易。

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