大盤股和黃金都不斷承壓，股市繼續感受到債券市場拋售的壓力

股市繼續感受到債券市場拋售的壓力，因為聯準會利率曲線得到鷹派重新定價迫使投資人重新考慮對大幅降息的預期。過去一個月，美債殖利率穩定攀升，交易員重新調整了對聯準會政策軌跡的展望。然而，近期收益率飆升（部分原因是博彩市場押注川普獲勝的可能性上升）讓交易員對沖更多通膨政策前景，例如上調關稅、放寬財政政策和加強移民控制。

隨著選舉不確定前景增加，市場越來越多地考慮到川普入主白宮可能顛覆當前預期前景，從而加劇波動並引發市場情緒反轉。投資人現在正準備應對保護主義加劇的經濟影響，這為本已緊張不安的全球市場又增添了一層風險。

在博彩市場熱議推動「川普交易」的背後，傳統的「藍牆」民調仍然顯示，美國大選競爭激烈。這種不確定因素讓市場感到恐慌，投資人選擇去槓桿和防禦性配置風險資產。全球市場開始體現這些不安情緒並不令人意外。獲利回吐和風險降低往往首先打擊最有利可圖的領域，週三，大盤股和黃金都不斷承壓。

當然，我們可以說，一些黃金投資者擔心相對於實際債券收益率，黃金估值過高以及美元飆升，原因是黃金通常是透過通膨調整後零風險利率來衡量的。但由於超級大盤股坐擁大量現金，並在新冠疫情期間鎖定了廉價的長期債務，基本上不受債券收益率上升的影響。

也就是說，拋售暗示著更大的波動：選舉驅動的去槓桿化。這不僅涉及黃金或收益率；這是美股焦慮情緒更為廣泛，因為交易員在極難預測的選舉前重新調整策略。選舉後政策轉變的前景顯然開始影響風險偏好，促使提前出現一些措施，削減風險敞口並尋求避險。

從歷史上看，股市往往會在選舉前下跌，一旦不確定性消除，股市就會反彈。我們可能正走向不明朗態勢，不確定因素佔據主導地位。正如我一直建議的那樣，在大選前抓住機會，在大戲上演前降低風險，拿著爆米花，在場邊暢飲，享受這場大戲。