大宗商品行情：中東緊張局勢加劇 - 荷蘭國際集團

能源-規格削減布倫特多頭

上週，油價連續第二週下跌。洲際交易所布蘭特原油上週收跌約2.8%，為自5月初以來的最大單週跌幅。對中國需求疲軟的擔憂令市場承壓。然而，亞洲市場早盤走高，中東緊張局勢升級可能提供了一些支撐。在胡塞武裝的無人機襲擊特拉維夫之後，以色列在周末對也門的胡塞武裝進行了空襲。此外，加拿大阿爾伯塔省失控的野火繼續對大量石油供應構成威脅。

最新的部位數據顯示，投機者在上個報告週削減了16,539手ICE布蘭特原油頭寸，截至上週二，他們的淨多頭頭寸為183,890手。這一變動主要是由於新的空頭進入市場，而不是多頭出清。總空頭增加了14,523手。不過，紐約商品交易所西德州中質原油(NYMEX WTI)的投機客本週淨多頭增加10,745手，至263,549手。投機客持有的紐約商品交易所西德克薩斯中質原油淨多頭為去年10月以來最大。隨著6月和7月的現貨價差進一步擴大，西德州中質原油出現了供應緊張的跡象。在成品油方面，投機客將ICE汽油淨多頭減少29,736手，至53,062手。考慮到中間餾分油相對看跌的基本面，這種拋售不應太令人意外。

尼日利亞65萬桶/天的Dangote煉油廠計劃在9月達到產能的60%，到年底達到55萬桶/天的產量。這家大型煉油廠的增加可能會對煉油廠的利潤率造成壓力，從而減少西非的汽油短缺，增加中間餾分油供應。據報道，這家煉油廠還要求政府禁止進口柴油和航空燃料，這是尼日利亞中游和下游監管機構反對的。

金屬－中國的三中全會幾乎沒有給金屬什麼支持

工業金屬上週收低，因中國的一次重要政策會議未能提出更多提振金屬需求的政策。銅價上週下跌約5.7%，鐵礦石價格較上週下跌逾3.2%。

中國的三中全會在上週閉幕，金屬市場一直在尋找政府將採取行動解決中國房地產市場長期低迷的跡象。房地產市場是工業金屬需求的最大推手。如果沒有進一步的刺激措施，房地產和建築業近期復甦的希望渺茫。政府在周末發布了一份冗長的文件，提供了進一步的細節。在住房方面，政府希望建立一個促進租賃和購買的製度，並推動經濟適用房的建設。此外，政府將賦予地方政府更大的權力來調控房地產市場。

農業－法國軟質小麥收成放緩

法國農業部最近的數據顯示，截至7月15日，只有14%的軟質小麥收穫完成，而去年同期為51%。這是自2021年以來最慢的收成。同時，52%的軟質小麥在上述時期被評為良好至優良，低於前一周的57%和去年同期的80%。同樣，81%的玉米作物被評為良好至優良，低於上週的83%和去年同期的82%。

烏克蘭農業部的最新數據顯示，截至7月19日，到目前為止，2024/25年度穀物和豆類出口年增57%，達到230萬噸。其中小麥出口量為872萬噸，年增93%，玉米出口量為110萬噸，較去年同期成長34%。

CFTC最新數據顯示，截至7月16日，基金經理在芝加哥期貨交易所大豆的淨空頭部位增加了13145手，至185,750手(自2015年10月6日以來最看跌)。這一變動主要是空頭部位的增加，空頭總頭寸增加了12,321手，至243,133手。同樣，投機商上週增加了6,749手小麥淨空頭頭寸，使他們的淨空頭部位達到75,886手。最後，CBOT玉米淨投機空頭部位在上一報告週減少10,587手至343,396手，此前總空頭部位減少12,292手。