道瓊斯指數上漲，股市在PPI超預期後轉向樂觀

• 道瓊斯指數週四上漲約250點，市場情緒持續改善。
• 美國PPI通脹在4月份降溫速度快於預期，但未來風險依然存在。
• 密歇根大學情緒調查結果將於週五公布。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）收復了週初的部分損失，週四上漲約250點。股票因生產者價格指數（PPI）通脹數據好於預期而受到提振，該數據表明上游通脹效應仍在以比最初預期更快的速度降溫。儘管基於關稅的就業和通脹風險仍然是一個持續關注的問題，但投資者仍然希望美國（US）與中國之間的早期貿易談判能夠繼續發展為有意義的、更加持久的高關稅暫停。

美國PPI通脹在4月份降溫速度超出預期，商業層面的通脹環比收縮0.5%。4月份核心PPI通脹也下降了0.4%，年化核心商業通脹從前期的2.7%降至2.4%。隨著4月份的CPI和PPI數據本週均給出了好於預期的通脹結果，投資者開始允許自己抱有希望，認為美國與中國之間的持續貿易談判將避免潛在關稅損害的最壞情況。

特朗普政府上週末將關稅槍口從自己頭上移開，暫時暫停對所有中國商品的145%關稅，促使中國政府也採取同樣措施，撤銷其三位數關稅。關稅暫停預計僅持續90天，給投資者提供了喘息的空間，但不足以讓他們完全放鬆。

降溫的通脹使投資者產生買入情緒，但風險依然存在

股市預計將繼續尋找買入理由，但仍有一系列可能的阻力在前方。即使特朗普政府的90天關稅緩解，幾乎所有進入美國的商品的進口稅仍遠高於近期歷史水平。根據惠譽評級的估計，美國的有效關稅率（ETR）在2025年將超過13%，而2024年的ETR僅為2.4%。即使在暫時暫停報復性關稅的情況下，針對中國商品的ETR仍超過30%。進口稅的大幅上升對通脹和就業構成風險，並可能引發美國經濟的"滯漲"時期。正如Calamos Investments的高級副總裁喬·庫西克所指出的：

"這是一個已經轉向謹慎樂觀的市場……隨著衰退擔憂開始減退，股市展現出潛在的強勁。然而，許多宏觀和微觀風險仍在形成一堵‘擔憂之牆’，投資者必須加以應對。"

密歇根大學（UoM）最新的消費者信心指數將於週五發布。市場中位數預測預計消費者調查結果將有所上升，該指數已連續四個月下降，降至兩年低點52.2。投資者希望消費者信心能略有恢復，將該指數推回至53.4。

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道瓊斯價格預測

道瓊斯工業平均指數已收復大部分週中軟弱損失，但仍低於週一的高點42,410。看漲動能成功將道瓊斯推回至200日指數移動平均線（EMA）附近41,600，至少目前如此。

只要基本面因素繼續保持穩定，上行動能必將持續。然而，技術振盪器發出強烈警告信號，表明價格走勢深陷超買區域，已經到了進行某種技術修正的時機。

道瓊斯日線圖