德国制造业反弹未改变悲观前景

德國8月工業生產指數上漲2.9%，幾乎從上個月的類似跌幅中恢復過來。這項數據高於預期的0.8%的漲幅，名義上支撐了周二歐元兌美元的匯率，週一Sentix指數的正面驚喜也是如此。

在這兩種情況下，好於預期和強於預期的數據並沒有改變整體相當令人擔憂的局面。德國工業生產年減2.7%，自2023年2月以來一直處於下降階段，我們在2017年年底看到了全球高峰。

歐元區投資人信心指數Sentix儘管呈現上升趨勢，但在過去32個月中有31個月為負值，而全球金融危機後有25個月為負值。

工業訂單和製造業一樣，近幾個月波動很大，8月下降了5.8%。但這裡也存在長期的下降趨勢，在生產後達到高峰。

德國經濟放緩始於與中國爆發貿易戰的第一輪攻擊，並隨著俄羅斯廉價天然氣供應中斷和俄羅斯放棄該市場而持續。近幾個月來，對中國商品徵收關稅的問題以及中國可能做出的反應再次成為焦點。

歐元/美元的高峰幾乎與上述所有指標的高峰同時出現，這絕非巧合。製造業疲軟和投資者信心低迷導致各國央行的貨幣政策更加寬鬆。特別是，歐洲央行的升息幅度沒有聯準會那麼大，而且已經開始提前降息。同時，強勁的美國勞動力市場報告與歐洲的全球低迷形成鮮明對比（儘管歐洲的勞動力市場比預期好）。

因此，宏觀經濟背景支持拋售歐元/美元的策略，因為預期歐洲央行將加快貨幣寬鬆。與此同時，聯準會將放慢降息。

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