第三季的特點是美國和歐元區的利率預期下降。這是由於美國勞動力市場放緩和歐元區經濟持續令人失望。第四季市場的決定性問題將是降息步伐。此外，美國大選無疑構成風險，烏克蘭和中東戰爭可能升級也是如此。然而，我們預期市場將呈現以正面為主的趨勢。
經濟
我們預期歐元區的成長暫時仍將保持疲軟。工業信心的進一步惡化在短期內尤其指向了這個方向。對於 2025 年，我們預測成長動能將略有增加，因為更高的實際家庭收入和降息應該會產生正面影響。相較之下，美國經濟應該從穩固的水平放緩，因為勞動力市場將繼續疲軟，從而降低收入成長。儲蓄率已經很低，這是另一個顯示消費支出動能減弱的因素。在這兩個經濟領域，價格壓力的下降應該要進一步證實。
債券
歐洲央行應在 10 月將利率下調 25 個基點，隨後在 12 月再次降息相同幅度。我們預計德國政府公債殖利率將上升，因為我們預測歐元區經濟將略有復甦。市場目前正在消化持續疲軟的經濟。對於美國，我們預計到今年底將再降息兩次，每次 25 個基點。美國殖利率曲線的長端應該會保持震盪橫盤趨勢，因為未來幾個月美國經濟軟著陸的預期不會有太大變化，而且基本上已經被消化。我們認為唐納德·川普的選舉勝利是收益率上升的最大風險。
貨幣
歐元區和美國之間的利差縮小表示美元將進一步小幅走弱。然而，唐納德·川普的選舉勝利也帶來了風險。即使第三季的強勁表現不會重演，我們仍對黃金持正面態度。我們預計瑞士法郎在第四季將略有走弱。
全球指數中的公司獲利成長應在明年加速至+12.2%，而今年為+6.1%。所有行業都應實現利潤增長，其中整體指數增長的主要組成部分應該是大型科技集團的利潤增長。這些都受益於對人工智慧產品和應用的強勁需求。此外，工業、消費必需品和醫療保健等產業的股票估值也頗具吸引力。我們預計全球股市指數在第四季將表現良好。
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