美元走強和收益率限制上行，黃金多頭持謹慎態度

黃金逆轉了亞洲時段的小幅下跌，不過任何有意義的上漲似乎都難以實現。
受石油驅動的通膨擔憂令美國國債收益率維持高位，美元買盤依然不減。
地緣政治風險進一步支撐避險美元，這使得黃金/美元多頭需要保持謹慎。

週四亞洲時段，黃金（XAU/USD）在4139美元區域附近吸引了一些逢低買盤，令前一日因美國通膨數據弱於預期而從4220美元區域回落的走勢暫停。然而，美國國債收益率維持高位，繼續支撐美元（USD）當前強勁的看漲情緒，並應會限制這種不生息的黃色金屬出現任何有意義的上漲。

美國經濟分析局（BEA）週三報告稱，8月份個人消費支出（PCE）價格指數年率上升3.4%，與前一個月下修後的讀數持平，但低於3.7%的預期。此外，剔除波動較大的食品和能源價格的核心指標年率與7月份下修後的3%持平，也不及預期。這一數據是在紐約聯儲（Fed）主席約翰-威廉姆斯發表鴿派言論以及市場對10月加息押注降溫之後公布的，這為黃金提供了一些支撐。

美國通膨修正緩解壓力，但10月FOMC加息仍在考慮之中

法國興業銀行（Societe Generale）的Jan Groen指出，8月美國通膨數據向政策制定者傳遞了喜憂參半的信號。儘管"核心PCE低於預期"，但他警告稱，"細節並不那麼令人放心"，其中"核心商品通膨走軟"實際上掩蓋了"核心服務和超級核心通膨的重新加速，表明潛在價格壓力仍然堅挺"。

從更廣泛的政策背景來看，Groen認為，"通膨修正略偏利好，但增長修正更為重要。"在他看來，"經濟在2026年下半年進入時的動能比此前認為的更強，而潛在通膨仍然過高，無法讓美聯儲獲得明確的安心。"在這種背景下，法國興業銀行認為，"10月暫停加息仍有可能，但在9月CPI和PPI數據公布之前，10月加息仍在考慮之中。"

然而，隨著美國第二季度GDP增長率從1.5%上修至年化2.2%，最初的市場反應轉瞬即逝。此外，受石油驅動的通膨風險支撐了美聯儲進一步收緊政策的前景，使美國國債收益率維持在多年高位附近。根據芝商所（CME Group）的FedWatch工具，交易員仍在押注美國央行將在今年年底前加息，概率超過85%。此外，美伊對峙將避險美元推升至7月28日以來的新高，對金價構成逆風。

在特朗普總統拒絕伊朗提出的為期七天的和平方案後，通過外交途徑結束美伊戰爭的希望破滅，該方案旨在解決軍事衝突並重新開放霍爾木茲海峽。此外，特朗普已告訴助手，他預計在11月中期選舉後，針對伊朗的大規模戰鬥行動和新一輪轟炸將恢復。另據進一步消息，美國國務卿馬爾科-魯比奧在和平談判停滯之際要求伊朗代表團立即離開該國。這使得地緣政治風險溢價持續存在，利好美元多頭，並限制金價上漲。

交易員目前正關注美國經濟日程——其中包括常規的初請失業金人數和 ISM 製造業採購經理人指數（PMI）。除此之外，多位具有影響力的 FOMC 成員的講話將推動美元需求，並為金價提供一些上行動力。與此同時，市場焦點仍將牢牢鎖定於週五公布的美國非農就業報告（NFP），該報告將被用來尋找更多有關美聯儲政策路徑的線索。此外，接踵而至的地緣政治頭條可能會繼續為全球金融市場注入波動，並在黃金周圍創造有意義的交易機會。

黃金/美元 4小時圖

技術分析

黃金/美元貨幣對維持看跌、受限的基調，並仍處於一個向下傾斜的平行通道內。通道上軌與 4 小時圖上的 100 期簡單移動平均線（SMA）重合，並強化了 4300 美元附近的上方供應壓力。儘管如此，移動平均趨同背離（MACD）指標已轉為正值，而相對強弱指數（RSI）徘徊在 44 附近，暗示動能正在企穩。喜憂參半的動能指標僅表明下行壓力有所緩和，而非扭轉當前的看跌結構。

因此，後續任何上漲仍可能被視為賣出機會，並在上述匯合阻力附近受限。下行方面，通道下軌 4082 美元構成關鍵支撐，若明確跌破這一底部，短期內可能為更廣泛的看跌延伸打開空間。

（本文技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

通貨膨脹常見問題（FAQ）

什麽是通貨膨脹?

通貨膨脹衡量的是一籃子有代表性的商品和服務價格的上漲。總體通貨膨脹通常以月比(MoM)和年比(YoY)為基礎的百分比變化來表示。核心通貨膨脹不包括食品和燃料等波動較大的因素，這些因素可能因地緣政治和季節性因素而波動。核心通脹是經濟學家關註的數字，也是央行的目標水平，央行的任務是將通脹保持在可控水平，通常在2%左右。

什麽是消費者價格指數(CPI)?

消費者價格指數(CPI)衡量一籃子商品和服務在一段時間內的價格變化。它通常以月環比(MoM)和年同比(YoY)的百分比變化來表示。核心CPI是各國央行的目標，因為它不包括波動較大的食品和燃料投入。當核心CPI高於2%時，通常會導致更高的利率，反之亦然，當它低於2%時。由於較高的利率對貨幣有利，較高的通貨膨脹通常會導致貨幣走強。當通脹下降時，情況正好相反。

通貨膨脹對外匯的影響是什麽?

一個國家的高通貨膨脹會推高其貨幣的價值，盡管這似乎有悖常理，反之亦然。這是因為央行通常會提高利率以對抗更高的通脹，這會吸引更多的全球資本流入，這些投資者正在尋找一個有利可圖的投資場所。

通貨膨脹是如何影響黃金價格的?

「以前，黃金是投資者在高通脹時期轉向的資產，因為它能保值，雖然投資者在市場極端動蕩時期仍然會購買黃金，因為它具有避險屬性，但大多數時候並非如此。這是因為當通脹高企時，央行會提高利率來對抗通脹。較高的利率對黃金來說是負面的，因為相對於有息資產或將錢存入現金存款賬戶，它們增加了持有黃金的機會成本。另一方面，較低的通脹往往對黃金有利，因為它會降低利率，使這種明亮的金屬成為更可行的投資選擇。」

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