加拿大元：加拿大央行謹慎立場限制加元兌美元跌幅

MUFG 的 Derek Halpenny 報告稱，加元（CAD）受益於美國（US）消費者物價指數（CPI）走弱和油價上漲，利差顯示其兌美元（USD）還有溫和進一步上漲的空間。不過，他預計加拿大央行（BoC）將維持按兵不動，強調產出缺口較大且數據喜憂參半，並警告稱，當前利率定價使加元風險偏向下行。

由於加拿大央行保持耐心，上行空間受限

"自衝突重新升級以來，挪威克朗、加元和澳元在 G10 中僅次於新西蘭元表現最佳，能源價格反彈再次凸顯了貿易條件這一外匯表現驅動因素。自 2 月底衝突最初開始以來，這三種貨幣在英鎊之後也位列前四。不過，從相對貨幣政策立場來看，加元昨日與其他 G10 貨幣一樣兌美元走強，而 2 年期名義美國-加拿大掉期利差顯示仍有進一步溫和上漲的空間。"

"如上所述，CPI 數據無疑削弱了美元的支撐，加元也能從中受益。對於加元而言，原油價格上行也會進一步強化這一支撐。"

"不過，宏觀背景無疑表明，原油對加元漲勢的推動有限，而加拿大央行今天的貨幣政策決定應會凸顯其保持耐心的空間，因為宏觀背景喜憂參半且通脹走弱。與昨天的 Fed 主席 Warsh 相比，Macklem 行長發出鷹派信息的必要性要小得多（儘管美國 CPI 數據更好）。"

"到年底前，市場已計入接近 20 個基點的收緊幅度，因此風險似乎偏向於加拿大央行再次發出謹慎溝通，強調繼續按兵不動的空間，這可能令當前利率市場定價失望。名義和實際利差雖然近期有利於美元/加元走低，但仍處於指向加元下行風險的水平。"

"原油/布倫特原油的相關性並不特別穩定，而且在加拿大央行預計將繼續按兵不動的情況下，鑑於利率定價（年底前已計入 80% 的加息概率），加元風險偏向下行。"

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