加元企穩，油價下跌抵消美元走弱

• 週四，美元/加元交投於 1.3940 附近，日內幾乎持平。
• 美國生產者通膨 7 月降溫幅度超出預期，而初請失業金人數增加。
• 油價跌破 80 美元，拖累加元，並使美元/加元未能完全反映美元走弱。

週四撰寫本文時，美元/加元交投於 1.3940 附近，日內幾乎持平。該貨幣對仍受兩股相反力量拉扯：美國數據弱於預期後，美元（USD）走軟，而油價下跌之際，加元（CAD）則承壓。

美國生產者價格指數（PPI）公布後，美元承壓加劇。7 月份生產者價格月率持平，此前 6 月份數據修正後為下降 0.1%，而市場預期為上升 0.2%。按年率計算，PPI 從 6 月份的 5.5%大幅放緩至 4.7%，低於市場共識的 4.9%。基礎通膨壓力也顯示出放緩跡象。剔除波動較大項目的核心 PPI 7 月月率上升 0.2%，此前 6 月份數據修正後為上升 0.4%，低於預期的 0.3%。按年率計算，該指標從此前的 4.7%放緩至 4.2%。

這些數據強化了週三消費者物價指數（CPI）數據所傳遞的通膨降溫信號。消費者和生產者通膨同步放緩，降低了美聯儲（Fed）維持限制性貨幣政策立場的壓力。

週四公布的美國勞動力市場數據也僅為美元提供了有限支撐。截止 8 月 8 日當週，初請失業金人數升至 20.9 萬，高於前一週的 20.0 萬，也高於預期的 20.2 萬。不過，截止 8 月 1 日當週，續請失業金人數減少 2.2 萬至 177.7 萬。

在此背景下，美國國債收益率下跌，而追蹤美元兌一籃子六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）在週四早些時候觸及兩週高點後回落至 100 關口下方。美國兩年期國債收益率交投於 4.14%附近，創 7 月 17 日以來最低水平。

然而，美元走弱不足以引發美元/加元顯著下跌。由於美國西德克薩斯中質原油（WTI）週四在撰寫本文時回落至 80 美元下方，加元仍承壓。由於加拿大是主要石油出口國，能源價格走低通常會拖累其貨幣。

不過，地緣政治風險可能會限制油價下行空間。美國總統唐納德-特朗普表示，在華盛頓與德黑蘭之間持續緊張、外交談判停滯之際，美國對這一戰略水道擁有"完全控制權"。特朗普政府還尋求加大對伊朗的經濟壓力，包括通過更廣泛的制裁以及旨在限制伊朗石油出口的措施。

因此，美元/加元仍接近平衡，徘徊在 1.3940 附近，因為美國通膨放緩、失業金申請人數上升以及國債收益率下跌對美元構成壓力，而油價走弱同時也對加元施壓。

巴金指出價格壓力已嵌入，但未發出明確加息信號

美聯儲的 Tom Barkin 傳遞出相對謹慎的信息，FXS Speechtracker 評分為 6/10，僅略高於 5.8/10 的歷史均值，表明其語氣大體與既定基線一致。其關鍵表述"是否還需要進一步加息仍是一個懸而未決的問題"凸顯了圍繞通脹回到 2% 路徑的真實不確定性，在對內生價格壓力的擔憂與"隨著衝擊消退且薪酬增長保持溫和，通脹將會緩和"的觀點之間取得平衡。總體而言，這番講話在通脹風險方面略偏鷹派，但也因承認美聯儲內部許多人認為當前政策已足夠具有限制性、足以壓低通脹而有所緩和。

FXS 美聯儲情緒指數下跌 2.36 點至 135.56，表明在這番講話後，市場感知到的鷹派程度略有回落。儘管如此，該指數仍穩穩高於中性 100 水平，顯示市場整體仍將美聯儲溝通解讀為偏鷹派，儘管巴金更為細膩的語氣較此前讀數略微軟化了立場。

哈馬克呼籲立即加息的鷹派表態提振美聯儲基調

美聯儲的 Beth Hammack 傳遞出明顯更鷹派的信息，FXS Speechtracker 評分為 8.2/10，高於 7.3/10 的歷史均值，凸顯其比平時更強調收緊政策。她反覆呼籲"現在就加息"，並以穩定的勞動力市場、廣泛的通脹以及非限制性的政策環境為背景，表明其明確傾向於前置加息，以防止經濟過熱。這種韌性增長、商業樂觀情緒以及明確提出需要貨幣政策約束的組合，可能會被解讀為利多美元、利空風險敏感型資產。

FXS Fed Sentiment Index 上升 1.33 點至 137.92，進一步表明整體美聯儲基調仍穩固處於鷹派區間，遠高於中性 100 線。更高的指數讀數與偏高的 FXS Speechtracker 評分相一致，證實 Hammack 的言論已將市場預期推向更激進的政策路徑，對美元走強和前端收益率上升具有影響。

隨著加拿大央行前景改善和實體經濟緩慢修復，加元瞄準反彈

德國商業銀行（Commerzbank）的經濟學家強調，加拿大近期外部和增長數據的改善與最新能源價格飆升關係不大。他們指出："儘管美國出口尤其自 3 月以來顯著上升——這一趨勢幾乎肯定可歸因於伊朗衝突——但這些數據並未經過價格調整。從實際角度看，能源出口在去年 8 月觸底，此後一直穩步上升；自 3 月以來的趨勢更像是延續，而非加速。"

在他們看來，更廣泛的背景是由國內驅動的漸進式復甦。"勞動力市場數據也表明，低點已在去年夏季出現。無論如何，商品生產部門在勞動力市場中只佔很小一部分，而在能源部門中，只有極少比例的勞動力受僱，"他們寫道，並補充稱，"雖然 4 月和 5 月觀察到油氣行業對 GDP 的積極影響，但 3 月並非如此，當時能源價格漲幅最大。加拿大近期重回更強勁增長，因此主要是由其他行業推動的。"

德國商業銀行總結稱："伊朗衝突無法改變這一點。只有當加拿大實體經濟實現可持續復甦時，加拿大央行才可能考慮加息，也只有到那時，加元才可能恢復。"簡而言之，他們認為："這些數據表明，實體經濟正因其他原因緩慢復甦。PMI 的回升、出口增加以及更強勁的增長表明，圍繞關稅的不確定性正逐步緩解。雖然這意味著油價在短期內是加元的決定性因素，但從中期來看，決定這輪回升是否可持續的，很可能將是與美國的談判。"

美元/加元技術分析

在一小時圖上，美元/加元交投於 1.3940，短線偏向略微看跌，因為價格仍位於 100 週期簡單移動平均線（SMA）1.3943 和 200 週期 SMA 1.3990 下方。該貨幣對在向下阻力趨勢線突破後正試圖企穩，目前該趨勢線在 1.3927 附近提供支撐，而相對強弱指數（RSI）位於 48.99，接近中性，暗示動能更偏向盤整而非衝動性走勢。

上行方面，初步阻力位於 100 小時 SMA 1.3943，隨後是 1.3964 附近的水平阻力，再往上是更重要的 200 小時 SMA 1.3990，該位置限制了更廣泛的反彈嘗試。下行方面，直接支撐位於前趨勢線附近的 1.3927，之後是 1.3908 的水平支撐；若持續跌破後者，將強化看跌基調，並為更深的小時級跌幅打開空間。

（本報道的技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）